基金悄然上演风格切换大戏

　　本报记者 田露

　　不管是平地惊雷还是政策东风，A股近两日普涨之势席卷大盘股与中小板、创业板，曾在元旦之后急速下跌的消费、医药等板块，似乎也有了转机。基金经理的乐观情绪有所增强，但对具有较高安全边际的低估值蓝筹品种表现出更多信心，而对于消费和中小盘股票，却还有所迟疑。部分业内人士认为，中小股票的估值还没有调整到位。

　　大盘蓝筹“定军心”

　　中国石化、中国神华、中国联通(微博)三家获集团公司增持的央企上市公司，这两日表现强劲。1月10日，三家公司收盘分别上涨0.52%、2.88%和3.47%。另两只大盘蓝筹股中国人寿和中国平安(微博)，昨日收盘涨幅也分别超过或接近5%。这些超大公司能有这样的涨幅，充分说明人气所在。

　　“央企获母公司增持更多是信号意义，让做多资金增添了信心。”一位基金公司研究员表示。他认为，强制分红等措施更有实质性意义。大盘蓝筹公司本身估值偏低，如果能落实分红，将对机构投资者形成较强的吸引力，也能为稳定股市、降低市场波动性起到良好作用。

　　密切关注经济形势和市场走向的基金经理，或已开始演出一场调仓换股的大戏。

　　“我以前非常不喜欢银行股，但从2010年开始，比较关注银行。如果考虑估值与成长的匹配，现在的银行股还是不错的投资标的。”一位基金经理说。

　　另一位基金经理表示，大盘蓝筹股盘子较大，流动性较好，适合公募基金投资。2011年许多中小盘股票“地雷”爆发，一些“触雷”的基金想走都走不掉，流动性风险给业内已带来警示。中国证券报(微博)记者了解到，上述投研人士近日在投资的组合配置上，已对大盘蓝筹股有了较多的倾斜。

　　此外，一些基金经理则从经济周期的角度考虑，提早布局了可能会有较大弹性的周期性股票。一位股基经理在去年三季度末时配置了较大比例的保险股。在他看来，在当时银行信贷紧张，股、债市行情不佳的背景下，保险业面临着收入放缓和回报变差的双重压力，但却是投资保险行业股票最好的时机。

　　中小股票或仍将调整

　　在本周前两个交易日中，创业板与中小板均涨势喜人。其中中小板指数两日分别上涨了3.10%和4.13%，创业板指数则分别上涨了3.50%和3.47%。对比上周连续两日迅猛下挫的走势，这两个板块“V”型走势十分明显。

　　一位基金投研人士表示，“普涨之中，有些股票还是会跟着涨一涨的，但这并不表明它们前期就已经调整到位了，没准还有几成的跌幅呢。”

　　市场风格切换或已悄然上演。自2011年12月以来，贵州茅台、五粮液等龙头白酒公司的跌幅均已超过10%，远超同期银行、地产等周期性股票。而云南白药(微博)、东阿阿胶(微博)、罗莱家纺等医药、家纺类股票也同样在2011年的最后一个月，呈现出快速下调之势。

　　对于后市风格的判断，基金公司的“触角”正在机敏地捕捉，他们的结论更多建立在估值数据上。上海一家银行系基金公司的基金经理指出，2011年12月26日，全部A股TTM(过去四个季度市盈率)估值为12.4倍，沪深300指数TTM估值为10.2倍，均创历史新低，包括银行、建筑、建材、高速公路、家电、地产、民航等行业的估值均已创出新低。他表示，A股市场总体估值已经处于底部区域，但从结构上看，中小板和创业板估值仍有调整空间。