场外市场渐受资金追捧 信托产品参与柜台交易

　　经济导报首席记者 段海涛 淄博报道

　　随着新三板政策日趋明朗，场外市场正吸引越来越多的资本关注。经济导报记者获悉，作为山东惟一 一家场外交易市场试点，齐鲁股权托管交易中心挂牌股权受到了信托产品的青睐，山东省国际信托有限公司(以下简称“山东信托”)日前设计推出了国内首只参与柜台市场的管理型信托产品。与此同时，挂牌企业恒昌塑胶也利用股权质押获得了银行贷款，场外市场的金融属性日益凸显。

　　信托产品盯上场外市场

　　“信托计划从筹备到推出，前后用了差不多5个月时间，主要是信托公司内部沟通耗时较多，真正募集也就1个多月的时间。”5日，齐鲁股权托管交易中心副主任金栋告诉导报记者，山东信托此次推出的信托计划系国内首只参与柜台市场的信托产品。

　　据介绍，此款管理型信托产品名称为“山东信托·尊岳进取1号(PE)集合资金信托计划”，主要以股权投资的方式参与在淄博柜台市场(ZBOTC)挂牌交易的或即将挂牌交易的企业股权，于8月29日募集成功正式成立。首期将参与某公司的定向增发，计划投资股权300万股，金额近700万元。

　　“(新三板)政策将逐渐明朗，做一次尝试。”该信托项目负责人牛先生向导报记者介绍说，参与柜台市场的信托产品将通过所投企业的分红、做市商赚取的差价、股权转让及上市退出等途径获益。“是一篮子产品，会投资好几家企业，中间还会有调整。”

　　该牛姓负责人表示，随着新三板政策日趋明朗，可以预见的是，场外交易市场必将迎来一次历史性的发展机遇。不过，或许是出于谨慎的目的，山东信托并未对外披露该产品的期限和预期收益率，甚至连募资总额也未给出明确数字。

　　据了解，齐鲁股权托管交易中心成立后，不少PE、投资机构都对挂牌企业很感兴趣。但总体来讲，咨询的多、投资的少，不少资金还有急功近利的思想，期望所投企业一两年就能上市。信托产品的介入，有利于增强场外市场的吸引力，其交易品种和交易方式也容易被更多的投资者认可，增加柜台市场的流动性。

　　据介绍，山东信托也将尝试推出以柜台市场上挂牌交易的企业股权为质押标的的信托产品，争取让更多的投资者参与到柜台市场中来。同时，尊岳进取2号、3号等系列化信托产品也将陆续推出。

　　实现私募融资近10亿

　　导报记者了解到，首只信托计划投向淄博场外市场时，在齐鲁股权托管交易中心挂牌的恒昌塑胶也通过股权质押获得银行贷款1000万元，开了该中心先河，也显示银行资金对挂牌企业股权价值和流动性的认可。

　　“以前不知道银行能提供股权质押贷款，知道后就提供相关资料，很快就批下来了。”坐在淄博科技工业园略显简陋的公司会客室内，恒昌塑胶董秘崔硕介绍说，公司原料进口需要大笔资金，以前只能靠固定资产贷款，通过股权质押多了融资渠道，且在发放贷款时应该有优先性，这在今年信贷紧张的情况下尤为重要。

　　据介绍，恒昌塑胶通过质押股权1378万股，获得了兴业银行淄博支行提供的贷款1000万元，用于缓解生产经营中的资金需求。

　　金栋说，股权质押的难点是质押股权的价值判断及流动变现能力。企业在中心挂牌后，其股权定价更为明晰，又提供了流动变现的通道，所以更易获得银行的认可。导报记者注意到，恒昌塑胶最新的挂牌成交价是1.68元/股，这对银行来说应该也是参考依据。

　　导报记者了解到，随着信托及银行资金的认可，场外市场正受到越来越多资金的青睐。据悉，齐鲁股权托管交易中心挂牌企业及推荐到天津股权交易所的企业，已实现私募融资近10亿元，银行配套资金支持达20亿元。

　　而未来的资金涌入趋势或将更加明显。据介绍，近几年来，发展场外交易市场已逐步得到国家认可，在一些国家战略涉及的重点区域，都开展了场外交易市场试点工作。除山东外，天津、上海、深圳、重庆、浙江等省市也设立了区域性股权交易市场并出台了相关扶持政策，鼓励区域性场外交易市场发展，解决中小企业融资难问题。

　　在齐鲁股权托管交易中心挂牌企业的成长性也对资金构成吸引力。导报记者获悉，通过该中心挂牌的20多家企业去年合计实现营业收入40.17亿元，较上年增长44.4%；实现净利润1.6亿元，较上年增长85.47%；其中，营业收入增幅在100%以上的有4家，净利润增长超过100%的有11家。同时，挂牌企业平均毛利率高达49.51%，远高于去年沪深主板上市公司19.76%的平均毛利率，也高于中小板上市公司23.94%的毛利率。