□张茉楠

　　这个世界最大的不平衡并不是中美两国贸易间的失衡，而是中国的价格红利补贴美国的消费红利，中国靠压低要素价格让美国享受着低廉的商品。

　　从价格总水平因素的影响角度看，中国低劳动力成本、低资源价格以及低出口品价格一直是发达经济体获得消费红利的重要支撑之一。

　　作为全球经济的两端，一端是劳动力、土地、资本要素价格不断走低，另一端是资产价格、金融产品价格不断升高。

　　据初步统计，美国在1945年至1980年的35年中，虚拟资产只增长44.69%；而在1980年至2006年的26年中，虚拟资产却增长了453%。另一方面，美国将传统的制造业、高新技术产业中的生产制造环节，甚至部分低端服务业大规模向外转移到新兴市场地区。但事实上，作为发展中国家，国际金融市场筹措资金要被强加风险溢价，而把外汇储备投向尽管流动性很高，但收益率非常低(美国国债收益率平均为3.5%左右)的美国国债。根据我们的估算，中国通过提供廉价商品和购买美国国债，每年大概向美国提供200亿美元的补贴。

　　全球经济格局表明，通过国际资本流动实现资源配置是有效配置资源的高级形式。增值是资本运动的内在动力，在全球化过程中产生的这块利润，使发展中国家获得了在以往全球化过程中所未有的贸易强势，但这块新利润的来源是价格体系扭曲的结果。发展中国家要素价格红利倒贴了美国的国民福利，价值洼地吸引国际资本长期流入的巨大磁场效应主要体现在高收益、低成本两方面。

　　从资本回报率分析，国际资本偏好于新兴的制造业大国或资源出口类国家。据统计，1995年至2005年投资于新兴国家的利润回报率为15.3%。中国的投资收益率更高，长期维持在20%左右。高收益率很大程度上缘于劳动力价格长期扭曲。1998年到2008年的10年间，我国工业企业利润平均增长30.5%，劳动力报酬年均仅增长9.9%，劳动力成本的上升远远低于资本回报率增长。

　　多年来为了招商引资，许多地方政府以几乎零租金的价格向外商提供土地，这意味着外国直接投资的大量流入是在土地资源价格存在大量扭曲的情况下发生的，而正是这种扭曲在某些行业和地区造成了外商直接投资的超常流入，也在一定程度上造成了中国以低价的中国制造出口全球，并通过贸易顺差回流境内的格局。

　　然而这种格局很可能发生重大改变，随着中国要素价格体系的重估以及人口结构的重大改变，中国的国民收入分配格局以及经济资源配置格局也将随之改变，并会出现储蓄率下降，投资减少的新趋势。在这种情况下，中国只有通过产业升级，将产业从劳动密集型向资本密集型及技术密集型转变，改变以往“国内高价格、出口低价格”的格局，真正通过产品附加价值的提升培育中国的产业竞争力和定价权。相信，中国要素价格体系的重估一定会深远地改变全球分工体系的利益分配格局，从而有利于全球经济的再平衡。

　　(本栏目稿件只反映作者个人观点，不代表本报立场)