■  文 / 曹世中

　　在国内，证监会似乎总是在充当一个“类金融”主管机构的角色。为上市公司“造血”，成为这个机构的主要功能之一。最近证监会对钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大型锻造件9大行业的再融资松绑，为自己的角色定位和特色功能做了很好的注解。

　　向大型国企倾斜

　　在国家发改委等十部门联合发布的《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》中，上述9大行业统统被归入产能过剩的行业。

　　证监会对这些行业的再融资进行松绑，深层含义是什么？这一点值得细细品味和解读。去年以来，银根紧缩政策向下传导，明显恶化了企业经营环境。仔细分析上述9大行业，有两个明显特征值得注意。大型国企扎堆聚集；基本上都是重资产型企业，资产比重普遍超大，产品库存量超大。这两组特征，使这些行业里的企业资金占用量巨大，对外部资金的需求巨大。在银根紧缩背景下，其受影响程度显而易见。

　　银根紧缩政策继续，银行不敢越雷池半步，企业只能叫苦连天？还好有证监会通过再融资政策“开闸放水”。

　　在证监会对此项政策的解读中，有一点值得注意，鼓励申请人进行债券融资。缘由是：“批复发行公司债的申请非常快，所以鼓励有融资需求的企业发行公司债”。这个解读，其实是说给大型国企听的。看看能获批发行公司债的企业，就知道这项政策的初衷了。

　　融资企业可打政策擦边球

　　如何用好证监会再融资政策？打好擦边球！据相关人士透露，“9大受限行业”的再融资申请，所募资金不涉及新投项目，将不再征求国家发改委的意见，融资形式包括股权和公司债。

　　擦边点一：不涉及新投项目。新项目要通过发改委的报批、审核、通过。时间太长不说，手续也很复杂。绕过这个坎，事情就简单好办多了。符合证监会再融资标准的企业，只要给一个婆婆磕好头，资金紧张问题立马就能解决。

　　擦边点二：发债增发并举。能顺利获批发行公司债的，一定是证监会眼中的好企业，这些企业非大型国企莫属。那些国企巨无霸们可以双管齐下，在股市和债市用足政策。

　　擦边点三：悄悄放大产能。国家在抑制商品房价格的同时，大力提倡安居保障房建设。不管建什么房子，对钢材、水泥、玻璃的需求都是巨大的。受惠于此项政策的钢材、水泥、玻璃三大行业的过剩产能，有望在安居房建设大潮中消化一部分，甚至可能出现进一步放大。再融资政策，给了这三大行业企业继续放大产能的机会。