猪肉价格上涨对下半年通胀有巨大压力，据测算，三、四季度CPI同比增速将分别达到5.9%和4.7%

　　【背景】据财新网综合媒体报道，商务部商务预报数据显示，全国鲜猪肉批发价格已创下自2004年以来最高价，达到24.68元/公斤。

　　而农业部中国农业信息网消息称，在成本和供需的拉动之下，猪肉价格和出栏肉猪价格纷纷创出历史新高，生猪养殖利润已突破600元/头关口。

　　农业部最新数据称，截至2011年5月份，全国生猪存栏量为45280万头，环比略增0.80%，同比增长4.40%；其中，已连续四个月下降的能繁母猪存栏量反弹，达到4710万头，同比增长0.21%，环比增长0.32%。

　　此前6月15日，针对近期猪肉价格上涨态势，商务部新闻发言人姚坚曾表示，在发挥市场调节作用的同时，商务部将加强对中央储备肉的管理。随着天气转暖，气温的升高，猪肉的消费会进入淡季，商务部有信心保持猪肉市场的相对稳定。

　　目前的通胀形势非常严峻，而猪肉价格占CPI的比重较大，CPI是否真如部分人士所言已经见顶？

　　中国农业银行战略规划部胡新智认为，虽然当前经济增速逐步回落，但物价上涨的态势未得到有效控制，其中以猪肉为代表的食品价格上涨尤其显著。

　　据估算，猪肉价格占CPI权重达4.29%，因此分析猪肉价格走势对研判下半年物价走势具有重要意义。

　　一般来说，生猪生产周期大概需要一年左右时间，生猪存栏量与能繁母猪存栏量则存在九个月左右的时滞。因此，能繁母猪存栏量和调整情况往往成为未来猪肉价格的先行指标。

　　数据表明，2010年8月全国能繁母猪存栏量达到本轮周期最低点，那么可以推断九个月之后——即今年5-6月份——应该是生猪存栏供应量的最低值。从猪生产周期角度看，今年6月份以后随着猪肉供应量增加和猪肉消费进入传统淡季，猪肉价格上涨的势头应该会得到遏制。

　　但是，今年3月份突然爆发的“瘦肉精事件”使猪肉消费减少，生猪存栏量于该月提前出现企稳回升。值得注意的是，3月份之后生猪供应增加并未带来猪肉价格的明显回落，反而加速了猪价的上涨。

　　但价格上涨却未带动一季度能繁母猪存栏量明显放大。这种“反常现象”的发生，是因为养猪成本上升，利润空间压缩，而类似2007年政府养猪补贴政策未出台，养猪户补栏动力不足。

　　综上所述，下半年猪肉价格涨势虽会由于生猪供应触底回升而有所遏制，但不断上涨的饲养成本和一季度未明显放大的能繁母猪存栏量则预示着下半年猪价仍将在高位运行。因此，下半年猪价仍将保持上涨，但涨速有所放缓。

　　据商务部已公布数据，6月份猪价环比上涨13.3%左右，假定三季度猪价仍旧上涨，但各月环比涨幅均回落至10%；第四季度涨幅按过去五年历史平均水平计算。由于第三季度猪肉价格环比增速远超历史同期平均水平，因此将导致CPI环比增速受到强烈的正向冲击。

　　通过对CPI预测模型的校正，可以计算得出三、四季度CPI同比增速将分别达到5.9%和4.7%。

　　当然，以上结果仅是在假设其他CPI子项价格均按历史均值变动的情况下得出的，但足以说明猪肉价格上涨对下半年通胀所形成的巨大压力。■

　　(财新记者 张新名 改写)