余丰慧：应确保铁路在建项目的资金需求

　　作者：余丰慧

　　中国工程院院士王梦恕表示，目前铁道部欠中铁、中铁建600多亿元，很多铁路基建项目因资金问题而停工，高负债倒逼铁道部进行多元化融资(9月28日《经济参考报》)。

　　多位铁路基建项目经理也表示，今年年初以来铁路基本建设投资就有放缓迹象，因资金不到位而出现了不同程度的停工、半停工和进展缓慢的现象，部分职工的工资也未按时发放。笔者感受到的石武(石家庄-武汉)高铁建设进展明显慢下来。原因何在？ 高额负债和融资难正成为制约我国铁路发展的瓶颈。高额负债是融资难的前提，由于高额负债所以债权人担心风险不敢再给铁路建设项目融资。那么，铁道部的负债到底高不高呢？

　　“铁道部负债率已达58%”。目前，虽然各家商业银行对贷款企业的资产负债率要求比例不尽相同，但是，一般情况下，信用贷款的资产负债率不能超过50%，担保抵押质押贷款资产负债率一般不能超过70%。从这个专业角度分析，铁道部资产负债率并不高。笔者认为，商业银行等金融机构提高对铁道部的贷款利率，铁道部从银行贷款也变得困难的主要原因还不在于负债率高，而在于重点投向高铁贷款的效益，归根结底是高铁自身运营的效益和安全问题。从目前来看，高铁基本上都处于亏损状态并且安全问题也备受质疑。作为追求高回报的信贷资金投放到亏损项目上，谁也不会愿意为之。这是铁道部贷款难、发债难的主要原因。

　　这是高铁一个经营问题。只要让投资者看到高铁有着广阔的经营前景和盈利的巨大空间，相信高铁建设贷款不难，发债融资也不难。比如说，目前高铁运力远远达不到设计能力，造成高铁一边是高投入，一边是巨大浪费。假如铁道部采取“薄利广销”策略，大大降低高铁票价，大幅度提高高铁运输能力，很快盈利不成问题。当然，高铁安全是最最重要的了。目前，铁道部已经采取了很多保证安全的措施。

　　“十二五”期间铁路新线投产总规模在3万公里以内，安排基建投资2.8万亿元。这个规划在当前具有特殊意义。目前，全球经济二次探底风险加大，国内经济回调迹象明显，投资、出口、房地产、资源能源等传统拉动经济动力已经不可持续。中国经济急需寻找新的拉动点。铁路投资无疑是一个最为重要的方面。从这个意义上说，铁路投资不应该减速。特别是目前的在建项目，一定要确保资金到位，按时按进度完成建设、投入生产。否则，前期已经投入那么多，搞一个半拉子工程停下来，造成的浪费更大啊。

　　所谓的高负债倒逼铁道部进行多元化融资，但要清醒认识到，铁路投资多元化已经吵闹许多年了，至今无果，说明绝不是一日之功、一蹴而就的事情。融资多元化的远水解不了在建项目资金需求的近渴。银行业对铁路在建项目的贷款融资不能停止，要继续增加贷款，确保项目资金需求。否则，半拉子工程里许多都是银行贷款，银行损失更大。财政部和央行应该继续支持铁道部发行铁路建设债券。一句话，必须确保在建项目的资金需求，确保在建项目按时建成投产。

　　对于十二五规划中尚未开工的项目，加大融资多元化研究和探讨，建立起多元化、多渠道铁路建设投融资的新格局。