张茉楠：欧债危机2012难言终结

　　国家信息中心预测部副研究员 张茉楠

　　欧盟峰会并未提及市场寄予厚望的欧元区共同债券。但笔者认为，即便是共同债券也蕴藏着巨大风险。发行欧元区共同债券的前提应该是建立在可持续的财政基础之上的，而在当下，推出欧元区共同债券并不是一个合适的时机，把高信用风险捆绑在一起的欧元区共同债券，不但不是“防火墙”，反而可能触发“连坐”风险。

　　2012年，笔者预测欧债多米诺骨牌还会继续翻倒，新一轮的降级潮已经不可避免。政府已经被选票绑架，过于严厉的紧缩措施会掀起更大的国内社会和政治动荡，尽管欧洲稳定机制(ESM)运作时间有所提前，但也要等到明年7月生效，估计大火等不到救火部队救援就已经越烧越大了。随着主权债务危机升级，常规融资来源供应会越来越少，未来融资可能会变得更加困难。在债市融资已经饱和的情况下，银行业与主权债务之间将形成了极大的融资竞争，全球金融体系将面临新一轮融资的考验。

　　在越来越严峻的形势面前，欧债危机解决的难度可能超乎我们的想象。