焦瑾璞：2012稳健货币政策面临挑战

　　□本报记者 任晓

　　中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞日前接受中国证券报记者采访时表示，明年物价有望继续波动回落，实施稳健货币政策面临一定的困难和挑战。要按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，综合运用多种货币政策工具组合，调节好货币信贷。

　　物价有望继续回落

　　中国证券报：明年通胀形势如何？

　　焦瑾璞：CPI同比涨幅已连续4个月出现回落。随着翘尾因素逐步减小和蔬菜、肉禽等价格出现反季节下跌，CPI回落速度有所加快，物价过快上涨的势头得到遏制。在一系列政策措施的综合作用下，总需求放缓、货币信贷条件总体向常态回归、农产品供给改善、物价上涨预期回落等有利于物价继续回落的因素不断增多，未来CPI有望继续回落。

　　但物价稳定的基础还不牢固，仍存在不确定性。一方面，不能排除国际大宗商品价格反弹带来输入型通胀压力增大的可能。全球极度宽松的货币条件仍将持续，特别是美联储宣布在2013年中期前将维持0-0.25%的超低利率，且依照原计划继续进行扭曲操作，给国际大宗商品价格上涨提供了货币条件。经过一段时期的调整后，国际油价明显反弹，尽管其他主要商品仍处于调整之中，但不能排除未来出现大幅反弹的可能。另一方面，国内各种成本上升较快，诸如劳动力成本上升、土地等要素投入成本增加、能源资源要素价格改革等，成为推动价格上行的重要因素。

　　经济继续平稳较快发展

　　中国证券报：明年中国经济能否实现软着陆？

　　焦瑾璞：2012年，世界经济形势总体上仍将十分严峻，世界经济复苏的不稳定性、不确定性上升，特别是主要发达经济体受主权债务危机困扰，经济增速可能进一步下滑。我国对外贸易将面临较大的外部不确定性，出口增长或进一步放缓，加之房地产调控效果逐步显现，固定资产投资也存在放缓可能，经济增长面临一定下行压力。不过，考虑到我国出口产品结构优化和出口目的地多元化，出口产品仍有较强国际竞争力，外部不确定性对我国经济的不利影响可能会较以往相对有限。

　　随着对外贸易渐趋平衡，内需将成为经济持续稳定增长的主要动力来源。从消费看，城镇化进程加快和消费结构升级将推动消费继续保持稳定增长。基础性消费仍具有一定潜力，奢侈品消费增长较快，特别是文化、旅游、休闲等服务消费增长空间广阔。随着社会保障体系逐步完善和收入分配改革效果逐步显现，可支配收入增加将进一步提升居民消费意愿和能力。从投资看，各地加快固定资产投资，进一步推动城镇化、工业化和区域协调发展的积极性和热情比较高，投资增长动力较强。且改善民生和调结构的投资需求，将对房地产投资增长放缓起到缓冲作用。总体看，尽管经济增速面临一定下行压力，但2012年我国经济仍有望继续保持平稳较快发展。

　　深化利率汇率改革

　　中国证券报：明年货币政策工具该如何操作？

　　焦瑾璞：国际经济金融环境的复杂性和不确定性上升，国内经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出，还可能面临新情况、新变化。在经济增长下行压力和物价上涨压力并存的情况下，要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系，实现保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定的目标，给实施好稳健货币政策带来一定困难和挑战。

　　明年要保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，综合运用多种货币政策工具组合，调节好货币信贷。保持银行体系流动性处于适当水平，合理安排工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性处于适当水平，合理引导货币市场利率。合理运用利率等价格调控手段。继续实施差别准备金动态调整措施，并根据情况对有关参数进行适度调整，引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放，提升风险防范能力。要继续加强金融市场基准利率体系建设，引导金融机构加强利率定价机制建设，积极探索进一步推进利率市场化的有效途径。进一步完善人民币汇率形成机制，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡。