李小加：人民币成国际投资货币可能需10年

　　【《财经》记者 何佩欣】香港交易所集团行政总裁李小加昨天发表首篇博文，回应近期舆论对人民币国际化成效的质疑，他以“生孩子”作为比喻，承认过程中有风险和成本。正如“生孩子从来不是一个免费、无痛、简单的过程”，但强调这是一个长期的目标，人民币可能需要10年成为被广泛使用的国际投资货币，而成为重要储备货币则需要更长的时间。

　　这是李小加在2010年9月后，第二次发表有关人民币国际化的文章，同时开通个人博客。

　　从新版《香港银行人民币业务的清算协议》签订起计算，人民币在香港离岸业务快速开展至今已经过一年半，随着香港人民币存量增速放缓，全球债务及经济危机仍未解决，加上国际机构分析指人民币国际化影响国内宏调政策，人民币国际化面对愈来愈多的质疑和争议。

　　李小加的文章全力为人民币国际化护航。他强调人民币国际化的必要性，认为作为中国获得更大的政治经济话语权的条件之一，”这个“儿子”实际上已经到了不生不行的时候。虽然有意见质疑， 中国在利率、汇率与资本项下管制等顶层设计改革还未完成之前和当前贸易格局之下，快速推进人民币国际化是否合适。李小加认为，人民币国际人可以“倒逼”必要的顶层设计改革，好比“养儿子” 往往给父母带来积极的动力与压力。

　　早前国际清算银行发表季度报告，其中提到人民币国际化，对国内货币和信贷政策构成挑战。该行还认为，境外人民币存款累积，意味着内地银行体系的净外币资产增加，代表中国官方外汇储备增加，加剧汇兑风险。

　　李小加分别就这些“指控”作出回应，承认“这两个问题的确是现实存在”，但指出”对于风险与成本的讨论应放在人民币国际化的长期目标这个大框架下进行“，认为在现阶段质疑人民币国际化收效甚微，就如责备一个三岁孩子一事无成一样。

　　他估计，人民币可能需要10年成为被广泛使用的国投资币，从投资货币发展为重要储备货币则需要更长的时间，过程中得接受在中短期内成本可能会大于利益这个现实，但不应该因为这些风险与成本而轻易放弃”养儿子“带来的幸福、快乐以及最终养老之益。

　　至于作为离岸中心和多项人民币产品的香港，李小加将之比喻为”育儿园“，但其意义备受质疑，因为最近几个月，香港的人民币存量增长放缓，又由于缺乏离岸人民币产品，这些存款通过香港银行体系回到央行或投资于国内银行间债券市场。

　　李小加解释，回流到国内的人民币，“其属性已经发生了变化，因为它们已经成为“香港户口”、持有“特区身份”，今后境外境外产品丰富起来，它们就可以“多次往返”、自由出入，也就是国际化了。” 贯彻李小加的“生儿子”比喻，就是“上‘育儿园’时是每天接送回家，上中小学时住校就周末回家，上大学就可能只是暑假回家，一旦成人工作了，就常驻海外、节假日再回家”

　　在办好“育儿园”后，李小加认为香港可以进一步办“小学”、“中学”乃至”大学“，即使人民币国际化走遍全球，第一站永远在香港，而香港办好了“育儿园”，自然也会在许多方面取得国家有形无形的政策支持与机会。