时评：宽松货币待观察 积极财政不可等

　　陈序

　　目前市场需要判断的关键问题是，北京究竟会依据什么经济指标或者哪个重点行业和领域的状况来调整政策。

　　一个明显的着眼点是中小型企业。在中国，主要提供新增就业岗位的是中小型企业。但是，也正是它们，特别是小型和微型企业近年来的经营压力大、成本上升、融资困难等问题非常突出。如本专栏昨天所分析，北京最新公布的数据进一步表明了当前中国中小企业面临的困境。调查对象侧重于中小企业的汇丰中国制造业PMI(采购经理人指数)1月份终值从去年12月份的48.7略微升至48.8，但连续三个月处于萎缩状态。该数据表明中国制造业依然疲软。

　　对此，最高决策层早有所觉察。前天，中国国务院总理温家宝表示，政府将采取新的措施来支持小型和微型企业健康发展。温家宝承认，随着经济增长的放缓，中国的中小企业正面临越来越大的资金压力。除了需要应对迅速恶化的出口形势，过去一年政府为抗击通货膨胀和实现经济软着陆所实施的紧缩货币政策也给中小企业造成了进一步压力。据政府网站发布的公告，温家宝表示，政府将进一步加大对小型、微型企业的财税和金融支持力度，将安排150亿元设立中小企业发展基金，主要支持初创小型微型企业，将支持小型微型企业上市融资，支持符合条件的商业银行发行专项用于小型微型企业贷款的金融债。温家宝重申，将加快推进营业税改征增值税试点，完善结构性减税政策，并重申适当提高对小型微型企业贷款不良率的容忍度。此外，总理还表示要适当放宽民间资本、外资和国际组织资金参股设立小金融机构的条件。

　　对中小企业困境的共鸣，理解和支持，证明中国经济增长面临现实压力。这几天，中国财政部长谢旭人撰文称，今年中国经济增长存在下行压力。首先是受外需明显减弱影响，中国出口面临的困难加大。其次，劳动用工成本上升、国际大宗商品价格上涨等推动物价上涨的因素仍然较多，因此中国物价上涨的压力较大。据报道，谢旭人是在中共中央机关刊物《求是》杂志上撰文发表上述评论的。

　　种种迹象表明，北京不会着急从影响面更广的货币政策入手调整。根据《中国证券报》评论文章称，中国新增外汇占款可能在1月份出现恢复增长，令基础货币自然增长得到改善并使下调银行存款准备金率的迫切性降低。新增外汇占款增长的一个有力证据就是人民币升值预期正重新抬头。只要Fed(美国联邦储备委员会)维持超宽松货币政策以使美元保持弱势，未来人民币不太可能面临趋势性贬值压力。中国央行去年12月份曾把存款准备金率下调0.5个百分点，为2008年12月份以来首次下调。此举的背景是，数据显示去年第四季度中国外汇储备出现十多年来的首次下降，而资金流出是重要原因。

　　在政策调整的预期上，市场无疑有些着急。中国内地股市在新年首个交易日收盘下跌，正由投资者对中国央行在长假期间未下调存款准备金率失望。其实，我相信北京需要一段时间观察经济变化趋势，才会审慎考虑是不是以及如何调整货币政策。但是，如像谢旭人所称，目前中国的赤字率和债务负担率还处在安全的区域，北京就应该继续实施积极的财政政策。毫不犹豫。

　　(作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn">chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。)