评论：美国大选或左右美联储QE3政策

　　【财经网专稿】徐斌 就业，还是就业。26日美联储主席伯南克在谈及美联储未来货币政策走势时，尤为关心就业。他在讲话中透露，虽然失业率降至8.3%令他鼓舞，但取得进一步进展，需要继续宽松货币政策。

　　美国长期失业人数增加是源于周期性因素还是结构性因素？伯南克认为，结构性失业增加主要是周期性现象，结构性因素只能解释小部分(及可能暂时性的)失业人数增加。在货币政策方面，伯南克称，更快的增长——也许需要看到失业率进一步下降——可以得到持续宽松政策的支持。他还指出，长期失业增加主要是周期性的，“支持经济复苏的宽松政策也将有助于解决这个问题”。

　　讲话中，伯南克探讨了失业率急剧下降的两种可能：1、GDP数据可能有误，实际经济增长比GDP数据表现得更快。但国内总收入等其他衡量数据没有问题。2、可能由于许多失业者长期放弃寻找工作。但劳动力中的“未就业”人数也在下降。实际上，伯南克讲话从另外一个角度表达美国经济中“无就业复苏”的现象，也就是经济虽然有所复苏，其实失业率还是高企，就业机会并没有人们想象的那么多。

　　到目前为止，伯南克只是“嘴巴放水术”——口头表达了未来即将开闸放水的可能性。但之前债券天王格罗斯却早就下注QE3出台，他甚至借了一千亿美元买美国国债。3月14日债券之王格罗斯更表示，美联储可能会在4月推出QE3，称“美联储必须要继续购买那些市场不想要的债券。”上周二，格罗斯在美联储FOMC会议之后表示："美联储某种程度上利用维持低息来与我们玩游戏，我认为美联储这种做法还将持续很长一段时间。2009年之后，在美联储和其他央行停止实施量化宽松举措时，股市总会下跌，而经济也会放慢。我认为私营市场在短期内替代央行影响的可能性甚微。”

　　但为何他判断在4月出台？而非5、6、7月，或者前几个月？答案在于今年11月大选，货币政策影响力一般发酵生效要在半年后。太早，似乎没有必要，因为房屋销售和新房开工率一直在上扬，另外金融系统去杠杆过程在持续。太晚，今年下半年失业率不见起色可能让奥巴马下台。共和党一旦上台后，却未必会领伯南克的情，但民主党可能怪罪伯南克关键时刻不开闸放水。美联储虽然独立性非常大，但未必能抽身华盛顿政治游戏之外，只要伯南克还想今后和政界维持良好关系，一些游戏规则还是要遵守的，更何况目前通胀不高也给他较大的货币政策腾挪空间。

　　因此从这个角度推测，我们就可以理解，为何格罗斯说4月份美联储出台QE3了。

　　(证券市场周刊供稿)