政策力度大幅放松不可能出现

　　随着3月新增信贷和一季度GDP等最新数据陆续出炉，政策与市场环境的博弈日趋激烈。近日连续上涨后是否有望如分析人士预期的一样迎来一波大的行情？今年的投资思路又该是怎样的？带着这些问题记者日前采访了信达证券研发中心研究总监吕立新。

　　商报：刚刚公布的经济数据显示，3月新增信贷超过万亿，创下14个月新高，有观点认为这是明确的政策放松信号，您同意吗？

　　吕立新：对，这是一个很明显的信号。现在政府干预大大减小了经济硬着陆的可能性，一季度GDP达到8.1%，一二季度经济增速应该是比较低的，三四季度应该有所回升，我们预测全年GDP达到8.4%。

　　商报：那在这样政策明显放松的情况下，会出现一波大行情吗？

　　吕立新：现在虽然政策放松的呼声很高，但反对放松的经济学家和学者也很多。政府现在一定是在“放”和“不放”之间找平衡。大力度的放松是不可能出现的，现在只是与去年下半年比趋于放松，要知道去年下半年政策是收得很紧的。现在只是有所放松，并不是很放松，否则通胀又会重新反弹，这个分寸是需要把握的。

　　商报：信达证券今年的A股投资策略中提到“股市龙年，见龙在田”，这个观点现在还适用吗？

　　吕立新：“见龙在田”后面一句话是“飞龙在天”，“见龙在田”是为“飞龙在天”做一个前哨。今年应该是一个筑底的行情，并不是说今年就是大牛市，“飞龙在天”才是大牛市的意思。

　　商报：现在业内普遍看好4-5月开始的一波反弹行情，您认为这种行情出现的可能性大吗？

　　吕立新：可能性是有的。今年机会还是比较多的，但不会出现很大的牛市，不过再大幅下挫的可能性也很小，主要是一个筑底式的行情，机会应该是逐渐增多的。主要原因是GDP在下滑，企业效益也会下滑，但政策会偏于放松，这又会抵消一部分业绩下滑的负面效果。不过政策的作用有时候会比经济的作用更直接一些，所以对于局部的行情还相对乐观。

　　商报：在目前的市况下，哪些热点板块更值得关注？以长期来看，哪一类股票更有投资价值呢？

　　吕立新：我们比较看好蓝筹股，包括一线和二线的蓝筹。蓝筹股上涨过程中，指数会上涨，但是速度会很慢，不会一天一个样。同样的，目前蓝筹股估值较合理，中长期的投资价值也已经凸显。

　　商报记者 潘敏