桂浩明：A股资金紧张受流动性制约

　　【导读】外围股市以涨为主，央行加息政策利好，A股仍然不改"熊样"。降息为何没能让A股起死回生？大盘还会不会再创年内新低？

　　中广网北京6月8日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，申银万国证券研究所首席分析师桂浩明点评今日（8日）沪深股市走势情况。昨晚（7日）央行突然宣布从今日开始降息。理论上来这应当是对股市的利好消息，但今天的股市依然是“熊样”，这是为什么？

　　桂浩明：今天市场的走势的确还是令人比较失望，降息这波利好是确定无疑的，客观上早晨股市有一个高开的动作，盘中指数也是上行。但是最终还是没能够走出上涨行情，而有所下跌的主要原因有几方面。第一，降息虽然有点出乎意料，但在此之前大家早就预期到了，这一段时间宏观经济的数据表现不太理想，大家都觉得要止住经济的过快下滑态势必须要采取降息的政策，所以它的利好在一定程度上早就被稀释掉了。

　　第二，降息对经济的刺激影响要通过一段时间来显现出来，而将于明天公布的5月份宏观经济运行数据有人从央行在数据公布之前就降息当中分析出经济数据有可能比预期更差。对经济数据的担忧导致了人们更愿意选择等待观望而不是降息之后马上介入，因为它需要了解经济低到了什么程度，在这种情况下股市应该作出什么反映，而不仅仅是基于有了一个利好就马上作出什么反映。

　　第三，还有一个技术方面的原因，因为这次降息的同时央行还进行了利率的市场化改革，存款利率可以上浮10%，贷款利率可以下浮20%，这对于多数生产制造业企业都是一个非常好的消息，但对银行股来说有一定的利空影响，因为客观上会使得银行的净息差开始缩小，这也使得银行过去依靠垄断所取得的高利润随着市场化程度的提升而得到压缩。这表面上的对称性降息在本质上是非对称性的，所以银行是有压力的。而银行股在现在市场中占了比较大的权重，银行股的下跌客观上也使得整个股指往下移，这就存在比较大的下行压力，从而抵消了部分股票的上涨空间。这样一来一去最终指数还是选择了下行。

　　今天两市的量也收缩的很厉害，相加只有1200亿，结合这种下跌的情况预示着未来什么样的趋势呢？

　　桂浩明：应该说1200多与昨天稍有增加，总的来看还是属于低量范围，在全市成交量是有一定放大的，由于后续股指不断往下移，所以成交就急剧萎缩。这反映了两点，第一个现在市场还缺乏有效的买盘，大多数投资者还是选择观望不愿意较快的入场，成交量的不足流动性的欠缺股指很难往上，这也反映出投资者对于后市还是有一点预期，并未出现恐慌性的杀跌。大家都觉得现在已经快到底部了，不知道最终的底是在什么情况，但是进入基金底部就不太想再卖了，买盘不足卖盘也不足，这就导致了僵持局面出现。股指今天跌幅也不是特别大，反过来成交量继续萎缩的状况在后市可能还是继续偏弱的整理格局。