时评：万达大手笔并购的阳谋

　　熊杰

　　目前，全球经济形势走低，欧债危机余波未平，商业地产业的资金链一直是国内开发商的一块短板。此时万达选择海外并购负债已近20亿美元的全球第二大院线集团美国AMC，也是国内文化产业迄今为止最大一笔海外并购案。

　　据媒体披露，本次并购AMC以及后续运营资金31亿美元，约合196.16亿元人民币。此次收购不仅令美国的公众对“万达”有所认识，更是获得了业内外及媒体的高度关注，这不仅是因为交易双方的分量。一个曾是引领全球影院的鼻祖；另一个则是世界第二大经济体的商业帝国。

　　众所周知，万达的产业归纳起来主要有商业地产、文化产业和零售百货、高端酒店，万达给自己产业的定位都很高，其掌门人王健林也曾不止一次地公开对媒体或企业内部表示，要将万达打造为百年企业以及国际不动产标杆企业。而其自有品牌万千百货已初具规模，万达每年开工、竣工十多个广场，国内百货业鲜有哪家公司能以这样的速度开店。万达发力百货业，一个重要原因就是不愿受制于人。在万达商业地产发展早期，其曾试图靠与“沃尔玛”等合作来提高物业对市场的吸引力，但在谈判中处处受制。如今，万达有了自己的百货品牌后，不仅在与其他品牌商谈判时增加了筹码，对万达广场的招商及人流的吸引也极为有利。

　　最近从万达百货更名事件来看，笔者研判，未来万达的商业地产综合体项目拓展速度将会有所放缓，更名后的万达百货将有助于其对外拓展独自开店，而不仅仅局限于自已开发的项目。由此，笔者也更加相信并印证了万达将百货做强做大的战略，当然，万达也会如收购AMC一样在国际国内并购某些有一定规模的连锁百货公司，并在未来借规模之势，争做中国乃至世界级百货航母。

　　万达在文化产业方面，虽然在国内的银幕数已数百块，但要想做成世界级的文化产业龙头却并非易事，万达的雄心是每一个产业都要做成国际国内的翘楚，因此，其惟一途径就是依靠并购。事实上，此次并购主体并非万达院线而是万达集团，这在一定程度上确定了此次并购性质为商业地产，而非完全服务于万达院线影视产业的海外院线的拓展。

　　王健林曾表示，万达集团正在认真评估、研究万达院线和AMC公司未来发展战略，并不排除待万达院线上市后，在万达院线具备资金实力及相应管理水平、符合国内相关政策和法律法规要求后，再择机将AMC公司股权资产注入万达院线，当然，也不排除双方保持既有经营区域和管理体系不变，各自独立经营。

　　万达未来的并购有几个方向：第一是文化产业。据内部透露，还有欧美的其他院线也正在洽谈中，预计万达明年还将有大的并购；第二是酒店行业。比如并购管理公司或酒店资产；第三就是零售产业，将万达百货做强做大。如连锁百货公司、连锁酒店，由此表明，万达这个巨人现在已经在审视并开始计划了。

　　据了解，2008年末，万达集团的总资产为400亿元，年销售额300亿元，然而到2011年末，其资产总额已经急速膨胀到了2200亿元，年收入为1051亿元。

　　万达就像一部“巨型自动化机器”，编辑好程序自行运转即可。万达将工业企业严密精算的管理模式，运用到了商业房地产行业，严格计划、严格现金流，以保证这个商业巨人健康有序地“快步行走”。

　　(作者系《中国商报超市周刊》特约研究员)