日债低风险受国际亲睐 我国外储多元化渐弃美向日

　　【导读】尽管5月贸易赤字远超预期，但日本国债却越来越显示出独特的魅力。境外投资者持有的日本国债升至创纪录的近1万亿美元。欧债中的避险资产——日本国债的大门，正在被国际投资者敲开。

　　中广网北京6月20日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，日本财政部最新公布的数据显示，日本5月的贸易赤字为9072.6亿日元，同比增长了5.4%，而且远远高于媒体报道的经济学家做出的关于5200亿日元贸易逆差的预测，日本5月贸易逆差大大超出预期。

　　日本进口大幅上升致贸易赤字

　　数据显示这已经是连续第三个月贸易赤字，截至5月，日本在过去的14个月里有10个月为贸易逆差。有观点认为，由于欧债危机以及全球经济增速放缓，日本经济的全面复苏面临着巨大的阻力。国泰君安宏观分析师汪进先生认为，这并不能代表日本经济出现明显下降。

　　汪进：日本贸易赤字的上升并不是在市场的预期之外。本次日本赤字大增主要原因是，进口的增长超出了市场的预期，市场预期大概是在3%左右，而实际的增速可能是在9%-10%之间。所以进口的大幅上升是导致赤字大幅上升的一个主要原因，并不是因为全球经济下降导致出口下降带来的贸易赤字，所以并不反映日本经济目前出现明显的下降。

　　同时，汪进表示，日本进口数据的大增可能会持续一段时间。

　　汪进：其实从日本的贸易数据来看，最近几年来，日本进口增速长期处于高增长，也可能和日本灾后重建其实是有很大的关系的，所以进口的大幅上升可能还会持续一段时间。

　　日债低风险性受国际投资者亲睐

　　尽管5月贸易赤字远超预期，但日本国债却越来越显示出独特的魅力。日本央行昨天（19日）公布的数据显示，截至3月末，外国投资者共持有0.963万亿的日本国债，比一年前增长23%，占到未到期债务的8.3%。从去年第四季度以来，外国投资者持有日债的比例就一直处于历史高位。汪进认为，日本国债如此具有吸引力，主要是由于它的低风险性。

　　汪进：日本国债的低风险，使投资者有最大的信心，而它的变化其实和全球风险指数是紧密相关的。从目前的跟踪来看，美国的风险指数、VS指数、欧洲以德国为例的VS指数，最近几个月都是持续上升。所以在这种情况下，日本的国债资产上升是符合市场预期的。

　　日本的国债面临了很多的两面性，尽管日债今年屡遭评级机构下调评级，然而在国际上，它还是没有失去作为主要避险债券的光环。一方面，从负债水平来看，作为世界负债水平最高的国家之一；但另一方面，日债又具有其他国债无可比拟的优势。它的主要吸引力在于日本国债大部分由本国投资者持有，这背后有着15万亿家庭储蓄的支撑。业内人士指出，外汇储备也为日本偿债提供了巨大缓冲。综合两个方面日本国债在可预见的未来，汪进表示，日本国债还是比较安全的。

　　汪进：对日本国债的安全性分析，虽然债务占GDP的比例的很高，但以资本国为例，从整体持有的境外资产和净权益的比例来看，它应该还是净债权的，是以资本国家和国民加在一块对外持有债权，相对来说仍然是比较安全的。

　　中国外汇储备多元化增持日债

　　值得注意的是，在外国人共持有0.963万亿的日本国债的债主中，中国或许正在扮演日益重要的角色。据日本央行公告，去年一年，中国净买入中、长期日本债券、票据4.5万亿日元以上，实现净买入总额5414亿日元。这意味着，仅中国去年净增持的日本国债，就占到了日本所有对外债务的一半以上份额。汪进认为，这是中国外汇储备多元化进程的必然趋势。

　　汪进：这还是从中国外汇储备的资产结构去考虑，随着美国经济占全球比例出现长期下降的趋势，中国外汇储备的多元化在持续推进，在这一背景下，日元在外汇储备中的占比上升肯定也是大势所趋。

　　我们的外汇储备正在不断的逐渐的多元化。但是目前外国国债仍然是外国管理局当局主要的一个外出的投资方式，所以在这样的情况之下，购买外国国债的这种增减的些许变动就会显得特别的明显也特别的清晰。有观点认为，从我们购买日本国债份额的增加可以得出一个结论，就是我们外汇储备的多元化现在开始逐渐的弃美向日了，逐渐减持美债来增持日债。汪进认为，短期应该会持续。

　　汪进：从短期来看，这个趋势可能会持续。因为美元占比例过大的趋势是需要一定程度上的改善的，在这种背景下，日元的上升也是一个趋势。