厦门钨业：钨粉及稀土价格上涨助业绩实现高增长

　　公司上半年营业收入同比增长69.6%，净利润同比增长139%，每股收益0.67元

　　上半年，公司实现营业收入41.55亿元，同比增长69.6%，实现归属母公司净利润4.58亿元，同比增长139%；实现每股收益0.67元，其中一季度0.15元，二季度0.52元。报告期内，受益于钨粉和稀土冶炼产品销售价格大幅上涨，公司钨制品及能源材料毛利率分别上升3.4和16.2个百分点，至28.8%和27%。以上业绩略高于我们的预期。

　　钨粉和稀土冶炼产品销售价格大幅上涨是公司上半年业绩较好主要原因

　　我们认为，钨粉以及稀土冶炼产品销售价格大幅上涨是公司上半年业绩较好主要原因。2011年上半年，国内钨精矿和钨粉（初级产品价格与精矿价格同涨同跌）平均价格较2010年同期增长73.3%，中重稀土冶炼分离产品价格上涨幅度更是高达三倍以上；而同时，公司钨粉、稀土冶炼产品成本上升滞后，低价库存带来盈利同比大幅增加，受益于此，公司矿山开采、钨粉末以及稀土冶炼公司盈利大幅增加（下属长汀金龙稀土有限公司实现净利润1.61亿元，同比增长708.5%。）。此外，由于价格上涨滞后，公司硬质合金、钨丝、贮氢合金粉等钨和稀土深加工产品面临较大成本压力，盈利能力有所下降。

　　多年来，公司始终坚持“以钨为主业，以钼系列产品和能源新材料为两翼，以房地产为一个时期的利润增长点”的战略定位，多元发展。目前，公司各业务单元均发展良好，硬质合金刀具产能释放在即，稀土及应用产业稳步推进，房地产业务贡献稳定利润，我们认为，各项业务均将为公司业绩增长提供有力保障。

　　

(作者:葛军)