宁波韵升：提价效应显现 下半年盈利强劲

　　公司上半年实现营收14.23亿元，同比增长65.05%。实现营业利润1.55亿元，同比增长38.26%。实现净利润1.16亿元，同比减少7.42%；对应EPS为0.23元。实现扣非净利润8287万元，同比7.49%。

　　2季度实现营收8.70亿元，同比增长87.13%，环比增长57.03%。实现净利润6987万元，同比减少18.16%，环比增长50.38%。

　　上半年综合毛利率为23.70%，同比下降5.71pt。其中，2季度毛利率23.45%，同比下降5.38pt，环比下降0.64pt。上半年期间费用率同比下降2.03pt。其中，销售费用率、管理费用率分别同比降0.81、1.82pt。

　　钕铁硼产品实现收入8.84亿元，同比增长88.27%；毛利率同比下降12.54pt至22.83%。上半年稀土原材料价格涨幅超过5倍，主要客户均为长期合作的战略客户，公司给予了其适应高价产品的合理期限。

　　电机实现收入3.99亿元，同比增51.97%；毛利率同比上升1.85pt至17.97%。日兴电机售后产品销量增加、获利能力提升，国内OE市场前期开发的部分客户销售稳定，伺服电机生产线已建成并批量销售。

　　上半年外销收入8.69亿元，同比增长75.41%，占比提升4个百分点至61%。前五大客户销售收入占比34.96%，同比上升5.44个百分点。

　　公司已将所持有的弹性元件公司75%的股权转让给韵升控股，不再从事弹性元件业务，将进一步优化资源配置，强化核心业务。

　　公司已与战略客户达成调价协议，产品售价提升将转移产品上涨压力。公司预估前3季度净利润同比增长50%-100%，对应3季度单季净利润为1.49-2.38亿元，为上半年净利润的1.28-2.05倍。

　　我们预计公司2011-2013年销售收入分别为35.97亿、45.72亿、56.64亿，净利润分别为4.11亿、5.33亿、6.90亿，对应EPS分别为0.80元、1.04元、1.34元。

　　

(作者:魏兴耘)