豫金刚石：业绩符合预期 规模优势逐显

　　公司主营业务大幅增长，下半年较为乐观。2011年第二季度，公司实现营收1.18亿元，较一季度同比增长40.48%。其中，上半年主营业务人造金刚石实现营收1.85亿元，同比大幅增长64.74%，营收高速增长主要是下游需求旺盛，同时募投项目年产3.0亿克拉高品级人造金刚石于4月底达产。近年随着人造金刚石应用对象与下游领域的不断扩大，该行业呈现高速增长态势，2010年人造金刚石产销量增至90亿克拉，同比增长66.67%，预计未来几年市场需求量仍可保持年均30%以上的复合增长率。下半年，国内保障房建设将提速，且公司利用超募资金建设年产3.4亿克拉高品级金刚石项目将于2011年9月底完成，总体对公司下半年增长较为乐观。

　　公司盈利持续上升，预计下半年基本持平。2011年上半年，公司综合毛利率为46.05%，较去年同期和2011年一季度分别略增0.61和0.30个百分点，主要是主营业务人造金刚石毛利率为46.99%，较去年同期提升1.36个百分点，主要原因是公司长期注重产品结构的提升。2011年上半年，公司新获授权专利7项，其中发明专利1项，实用新型专利6项，目前累计获授权专利187项，其中发明专利6项，公司近年技术开发费用支出在营收中的占比维持在5%左右。

　　期间费用率较去年同期回落，预计下半年保持平稳。2011年上半年，公司期间费用率为7.23%，较去年同期下降2.25个百分点，较2011年一季度的7.35%略微下降。主要原因是公司上市募集资金到位资产负债率长期保持在低位，上半年为8.09%，公司财务费用率为-2.37%，较去年同期回落2.58个百分点。

　　公司未来看点在于规模优势与产业延伸。公司根据金刚石行业未来需求与公司产销状况，2011年5月公布投资6.37亿元建设年产10.2亿克拉高品级金刚石项目，目前进展顺利，预计2014年完全达产。项目实施后，公司人造金刚石总产能将达22亿克拉，规模优势显著。同时，2011年2月，公司公告拟投资1.87亿元建设光伏产业专用微米砖石线生产项目，采用德国先进的专用生产设备生产光伏砖石线0.33mm 14400Km/年和0.12mm 1320000Km/年，项目建设期为1.5年。

　　盈利预测：公司项目进展符合预期。预测公司2011年和2012年分别实现营业收入4.42亿元和6.47亿元，同比分别增长72.96%和46.37%；实现净利润为1.24亿元和1.92亿元，同比增速为63.49%和54.28%，对应的每股收益为0.47元与0.63元。

　　

(作者:何卫江)