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康美药业:全产业链模式打造中药帝国

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-21 14:36 来源: 全景网络

  公司是民营控股的中药饮片龙头企业。公司主营中药饮片、中药材、化学药品等医药产品的生产、经营和批发销售,是中药饮片行业的领导者和行业标准制定的参与者,马兴田及其家族是公司的实际控制人,持有公司38.95%的股份。

  高速成长企业的典范。公司近年来经营业绩快速增长,2008-2010年营业收入年复合增长率达到38.16%,净利润复合增长率55.85%。2011年上半年中药材和中药饮片收入大幅增长推动收入、净利润同比增长90%、41%。

  全产业链模式是公司突出的竞争优势。公司上游整合药材资源,强化药材产地竞争力;中游链接产地加工,推进饮片布局;打造现代中药材贸易和物流平台一体化增值服务提供商;应用市场综合信息优势,稳定增长中药材贸易业务;下游借道零售药店、中医院和药食同源保健食品,涉足消费终端,实现中医药和医疗服务的产业链一体化。

  未来业绩增长亮点颇多。成都基地和北京大兴基地的投产将保证饮片业务30%以上的增长;新开河人参随着产能释放,将逐步成为主要盈利点之一;中药材贸易提供持续的盈利来源;新型的物流增值服务带来额外的盈利增长点。

  给予“增持”评级。预计公司2010、2011、2012年实现净利润11.55亿元、16.39亿元、21.27亿元,同比增长61%、42%、30%,每股收益0.53元、0.75元、0.97元。按照公司2011年40倍PE估值,一年期合理估值21.2元,给予“增持”评级。

  

(作者:涂羚波)
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