龙源技术：排放新标出台 行业爆发在即
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-23 15:08 来源: 全景网络
《火电厂大气污染物排放标准》将从2012年1月1日开始实施。
要求所有新建火电机组NOx排放量要达到100mg/立方米；从2014年7月1日开始，火电机组NOx排放量要达到100mg/立方米，重点地区所有火电投运机组NOx排放量要达到100mg/立方米。我们认为新排放标准极为严格，脱硝市场将真正启动，迎来爆发式增长。以存量机组改造每千瓦脱硝装置投资200元，新机组加装每千瓦脱硝装置投资100元计算，整个火电厂脱硝“十二五”市场容量近1500亿元。
从建造以及运营成本考虑，LNB+SCR将成为主流技术，新建机组低氮燃烧器市场将主要由三大锅炉厂垄断，公司低氮燃烧产品目前主要用于30万千瓦机组存量机组，后续将在60万千瓦机组燃烧炉内使用。目前我国100MW-500MW的燃煤机组超过1000台，按照每套1500万元计算，市场总容量约为150亿，年均投资50亿元。我们认为由于存量机组改造市场单项金额较小，需要根据个体情况独立设计和制造，对于三大锅炉厂而言缺乏足够吸引力，改造市场将主要以点火企业为主，公司将凭借技术优势和股东背景保持先发优势。
2011-2013年公司营业收入分别达到8.88亿、13.14亿、17.26亿，实现每股收益分别为1.29元、2元、2.8元，考虑明年脱硝行业将迎来爆发式增长，公司业绩超预期可能性较大，近三年净利润复合增长率超过60%，给予公司“推荐”评级，合理估值应为2012年动态30倍PE，6个月目标价为60元。
(作者:程鹏)