莱宝高科：增发项目确定 长期成长可期

　　事 项

　　公司今天公告非公开增发预案，拟募集不超过17亿资金在重庆投资一体化电容式触摸屏项目和新型显示面板研发试验中心项目。

　　主要观点

　　1. 增发预案进一步明晰公司发展战略。本次增发项目分为两部分：触屏产品升级，TFT-Array驱动基板项目的布局。当前公司处于新旧产品交替的时节，触控产品升级与显示项目的拓展，不仅将打开公司业绩增长的空间，也将完善公司在显示材料领域的布局，并提升产业链竞争地位。我们判断公司对于增发预案的酝酿较早，当前公告进一步明晰了公司的发展战略。

　　2. 触屏项目有助于提升公司核心竞争力。今年三季度以来，传统贴合式电容式触摸屏行业发生了深刻变化，从客户需求，到产能释放、订单转移等，造成公司业绩出现较大下行压力。本次增发项目主要立足与一体化电容式触摸屏项目，将全面跟进行业OGS（One Glass Solution）的主流技术演进Touch On Lens潮流，分别实现年产3300万块小尺寸触屏（以3.5英寸计）、1100万块中尺寸触屏（以10英寸计）。在新的产业链结构中，公司不仅提升产业链地位，而且新产品将有助于稳定公司触控产品的毛利。

　　3. 新型显示面板研发试验中心项目指明公司下一代产品的方向。公司战略布局紧紧围绕显示材料，对目前IPS、LTPS等热点新型显现技术进行研发储备，符合这一布局思想。值得注意的是，公司凭借手中拥有的一条2.5代TFT-LCD线生产TFT空盒多年（月产3万对），对于TFT-Array的加工工艺具有多年的积累。我们判断公司这一项目将有两方面意义：一是凭借技改实现IPS产品TFT-Array驱动基板的中近期业绩改善，二是摸索LTPS以完善AMOLED的远期技术储备（公司在AMOLED用TFT-Array工艺储备一直侧重Oxide TFT）。

　　

(作者:高利)