华兰生物：流感二车间通过认证 疫苗出口启动

　　中投证券

　　11年10月13日，公司公告流感二车间及分装二区4、5、6号分装线通过新版GMP认证，证书号CN20110018\CN20110016。

　　流感二车间通过新版GMP认证，公司可以向WHO申请预认证，疫苗出口的征程正式启动：通过新版GMP认证的意义主要有两点：1、公司可以直接向WHO申请预认证，通过后，在WHO招标采购时，即可直接进行投标，取得WHO的流感疫苗采购合同；2、通过新版GMP认证进一步证明公司的疫苗研发生产实力，未来公司和WHO及国际的合作有望增加，研发和技术获得能力将更强。

　　公司疫苗批签发数据正常，疫苗销售情况有望符合预期：经统计，截止9月15日，公司共批签发成人流感疫苗414.28万人份、小儿流感疫苗285.75万人份；四价流脑疫苗172.29万人份；乙肝(汉逊酵母)疫苗82.46万人份，数据正常。疫苗整体情况有望符合预期。

　　血液制品逐步呈紧缺状态，主要产品价格有望持续稳步提升：受贵州关停浆站影响，各企业产品销售节奏放缓，行业血液制品逐步出现紧缺的现象，经销商备货增加，各产品价格逐步走高，预计年内白蛋白价格有望稳定在340-350元，静丙有望超过550元，小制品如八因子等涨价空间更大。

　　重庆公司产品申报进入最后阶段，重庆公司投产后，公司血浆量有望出现恢复性增长；预计公司未来也有望在河南地区继续申请新开浆站，公司作为血液制品龙头的地位将不变。

　　公司未来仍是血液制品龙头，积极拓展新型疫苗等业务，11年是业绩的低点，我们预计11-13年EPS为0.95、1.0、1.23元，对应PE为27、26、21倍。建议关注长期投资机会。

　　风险提示：新型产品的开发进度具有不确定性。