水晶光电：市场将迎来爆发性增长

　　光大证券

　　前三季度公司实现营业收入、净利润分别同比增长38%、42%；每股收益0.84元；符合预期。三季度营业收入和净利润分别同比增长39%和42%。三季度毛利率为48.6%，与二季度相似。三项费用之和为10.8%，是近几年的低点。考虑到股权激励摊销等费用，费用率进一步下滑存在较大压力。

　　作为业内少数以红外镀膜为主要业务的厂商，公司有望继续扩大市场份额至30%以上。光学低通滤波器产品在下半年实现了对主流单反相机厂商的批量出货，并将维持高增长。蓝宝石衬底已开始批量出货，公司将推出高端的PSS产品。微投业务只要成本、亮度和功耗等性能在未来两年进一步完善，市场将迎来爆发性增长。预计公司2011年~2013年每股收益为1.21元、1.85元、2.66元，建议“买入”。