分享更多
字体:

回天胶业:毛利率环比上升 预计盈利能力将进一步回升

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-26 14:28 来源: 全景网络

  主要内容:

  回天胶业2011年前三季度净利润同比增长4.14%,每股收益0.66元。

  2011年前三季度公司实现营业收入3.68亿元,同比增长27.77%;实现营业利润7285.21万元,同比微降0.28%;实现归属于上市公司股东的净利润7019.98万元,同比增长4.14%,实现每股收益0.66元,其中三季度实现每股收益0.24元,同比增长0.21%,环比增长9.67%,公司前三季度业绩符合我们的预期。

  毛利率下滑、管理费用大幅攀升使得公司利润增速低于收入增速。

  受原料价格高企、下游景气度波动、新领域市场空间开拓等因素影响,2011年前三季度公司毛利率相比去年同期下降4.64个百分点;受人力成本提高、研发支出增加等因素影响,公司前三季度管理费用大幅攀升,2011年前三季度公司管理费用为4367.70万元,相比去年同期增加42.23%。在这两点因素作用下,公司前三季度销售收入虽然增加27.77%,但营业利润出现微幅负的增长。

  三季度毛利率环比回升,预计随着原材料价格的下降,公司盈利能力将进一步提升。

  我们预计公司三季度毛利率为39.79%,环比增加0.98个百分点,比1H2011增加0.88个百分点,主要原因是进入2011年下半年,公司部分原材料如硅油、硅橡胶、异氰酸酯、己二酸等价格出现下降,预计未来随着原材料价格的下降,公司盈利能力将进一步提升。

  公司2011-2013年每股收益分别为0.94元、1.21元、1.50元(与上期一致),相对于公司2011年10月25日24.50元的收盘价,2011-2013年动态市盈率分别为26倍、20倍、16倍;我们维持公司“增持”投资评级,6个月目标价28.20元(比上期调低)

  风险提示:(1)公司所用化工原料价格波动;(2)公司新项目进展;(3)公司新业务开拓的不确定性。

  

(作者:曹小飞)
分享更多
字体: