达安基因：试剂销售平稳增长 新兴业务前景看好

　　兴业证券

　　事件：

　　近日，达安基因发布了2011年三季报。2011年1-9月公司实现营业收入3.25亿元，较上年同期增长19.81%；实现归属上市公司股东的净利润4,951万元，较上年同期增长21.88%。按最新股本摊薄后每股收益0.14元。

　　点评：

　　公司的三季度业绩基本符合我们的预期。

　　试剂业务平稳增长，临检业务前景良好：公司三季度主营业务基本延续了上半年的增长势头，销售收入增长17.33%，净利润增长20.91%，显示公司继续维持了其在中高端试剂，特别是核酸试剂领域的国内领先地位。公司三季度毛利润率为55%，与上半年基本持平，较去年同期下滑4个百分点，销售费用率则同比则保持稳定，我们推测公司整体毛利润率的小幅下滑是由于毛利润率相对较低的独立实验室临检业务快速增长所致。目前公司除广州实验室运营良好以外，新开设的合肥、成都、昆明、泰州临检中心收入增长迅速，逐渐步入良性循环。随着公司继续加快推进临检服务业务全国性网络化的布局，未来两年其整体盈利能力有望获得进一步提升。