骆驼股份：募资和环保整治将给业绩插上腾飞双翼

　　近些年，公司的进步很快，已经成长为行业内的龙头企业之一。

　　2011年，在行业环保整治行动日趋深化和国家财政紧缩的大背景下，公司的成功上市无疑为其下一个飞跃打下了坚实的基础。

　　我们认为公司这只前进中的“骆驼”前景十分看好。

　　目前，公司已有8条产线投入生产，设计年产能为800万kVAh。

　　到今年年底，公司仍将有两条募投项目产线投产。骆驼海峡明年也将有90万kVAh左右产能恢复生产。2012年年中，募投项目中的最后两条生产线预计也将投产。混合动力车用蓄电池项目预计将于2012年3季度投产。产能的大幅扩张将有力地推动公司业绩高速增长。

　　行业整治带来的供给不足和市场占有率的提升增强了公司的议价能力，也使公司产品的适度调价成为可能；电池槽盖、隔膜等辅材的自给率大幅提升对公司控制成本也十分有利。而公司再生铅业务一旦发挥效益，对盈利能力的提升也将大有裨益。我们认为公司的盈利能力仍有上行潜力。

　　根据我们的预测，公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.84、1.37和1.69元。对应2011年11月25日收盘价22.05元的市盈率分别为26.36、16.10和13.06倍。

　　公司将长期受益行业的环保整顿，迎来量增价涨的良性发展阶段。预计公司的业绩增速在2012年将重回高位。我们维持对公司推荐的评级。

　　风险：行业整治力度未及预期。

　　

(作者:潘喜峰)