合肥三洋:拓展自有品牌 优化产品结构 增长有期待
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-28 14:20 来源: 全景网络品牌—立足三洋,拓展自有品牌
公司拟27日召开正式品牌发布会,推出帝都品牌,适用在洗衣机和冰箱上,定位中高端。对于市场担心较多的三洋品牌使用问题,2013年后续签是大概率事件。国内市场受影响不大。出口东南亚及日本地区受到一定影响,但该部分销量仅占公司收入3%左右。公司还在积极拓展美洲和中东等地区自有品牌销售。
加大渠道下沉,扁平化渠道模式提升模式
公司目前已建立总经销商1000-1400个,完成全国2万个网点建设。明年在冰箱推出后,考虑自建专卖店。
公司为提升运营效率,采用扁平化渠道模式。公司只设一级代理,采用总部+分公司的形势。一二级市场,公司市占率10%-11%。三四级市场7%左右。
目前公司已基本覆盖大概念的省市地区,明年继续加大三四级市场渠道下沉,销量增长带动收入增长3亿元左右。
增长稳健—品类扩充,结构优化,出口有望超预期
明年推出“帝都”冰箱,针对一二级市场,计划销量50万台,带来7-8亿新增收入。同时加大变频以及滚筒洗衣机收入占比,结构优化,推动一二级市场收入增长,预计明年新增3亿以上收入。出口上,一方面,公司自有品牌小批量出口中东地区;另一方面,公司加大欧式滚筒的研发和制造,向惠而浦、伊莱克斯等合作进入收获期,未来出口有望超预期。
盈利预测和估值
综合判断,不考虑增发摊薄,预计公司2011、2012、2013年EPS分别为,0.71、0.92和1.18元。公司增发过会,增发底价12.28,目前估计仍有18%的空间,股价有较好支撑。按照2011年18倍估值,目标价12.78元。
(作者:袁浩然)