东吴证券：业务全面发展的集结号即将吹响

　　公司综合实力排名处于30-40位之间，与上市券商中的国金证券、东北证券较为相当。本次公开发行将大幅提升公司资本实力，不仅为公司各项业务规模的拓展创造条件，为公司未来的腾飞创造机会。

　　公司基本情况：公司地处苏州，控股股东为苏州国际发展集团有限公司；公司经纪业务在苏州地区市场份额稳居第一。本次公开发行将大幅提升公司资本实力，为其拓展各项业务规模创造条件，也为公司未来的腾飞创造机会。

　　公司业务特色：经纪业务区域优势明显，苏州地区市场份额稳居第一；投行业务借助区位优势快速发展，在中小项目形成相对优势；证券自营业务投资收益率较为稳定；资产管理及直投等创新业务刚刚起步。

　　公司竞争优劣势：经营管理团队较为领先的创新意识及其对行业发展趋势敏锐的洞察力，保证了公司近几年平稳、快速发展；经纪业务和投行业务的区域优势，保证了公司业务的持续发展；但资本实力较弱、佣金率较高等方面限制了公司的竞争能力。

　　估值和申购建议：结合可比公司总市值估值和市盈率相对估值，我们给予公司发行定价区间为4.25-5.67元。考虑到新股的溢价效应，若东吴证券的发行价在5.5元以下，我们建议投资者积极申购。

　　

(作者:谢佩洁)