航天晨光：股权再次划转 整合晨光初现

　　中信建投

　　事件：

　　公司发布股权划转公告。

　　公司接控股股东航天科工运载技术研究院(科工四院)《关于航天晨光国有股权无偿划转情况函》，根据航天科工集团的战略部署和总体安排，科工四院拟将所持9336万股(23.98%)股权无偿划转给科工集团。有关程序正在进行，待国资委审批后即可实施。

　　简评：

　　两年两度提升控股股东层级。

　　2009年11月，公司发布股权划转公告，晨光集团拟将其所持7780万股股权划转给了科工四院；2010年1月，获国资委批准；转让完成后科工四院持有航天晨光23.98%的股权，成为上市公司第一大股东，晨光集团保留23.03%股权。时隔两年之后，股权有望再次向上转移，科工四院拟将之前接受的23.98%股权全部转让给航天科工集团，航天晨光的控股层级在两年之内完成了两级跳，第一大股东将从孙公司变为科工集团。这一方面凸显了航天晨光在科工集团的战略地位，另一方面也为集团范围内跨院的资产整合奠定了基础。

　　装备制造业主力上市公司，“十二五”规划发展重点。

　　航天晨光主营业务包括改装车辆、柔性管件、压力容器、工程成机械和艺术制像五大领域，是国内最大的专用车辆研制生产基地，也是亚洲最大的金属软管和波纹补偿器研制基地。公司作为科工集团装备制造业主力上市公司的定位已经比较明确，在专用车领域存在较强的资产整合预期，集团内的改装车厂有近30家，涉及航天九院、061基地等单位，体量大致与上市公司相当。另外，航天科工集团“十二五”规划中提出，到2015年装备制造业的营业收入力争达到700亿元，其中专用车与汽车零部件业务是装备制造板块的支柱之一，2015年的收入目标为200亿元。假设2015年上市公司的专用车收入占上述规划目标的一半，即达到100亿元，与目前十多亿的专用车收入相比，成长空间巨大。