精工钢构：新签订单充足 盈利能力提升

　　近期，我们对公司经营现状、未来发展战略等进行了调研。通过与公司高管交流，我们认为：钢结构工程受到政策大力支持，行业前景良好，“十二五”期间钢结构产量复合增长率将达16%；公司订单充足，毛利率能够维持较高水平并可持续稳步提升；公司处于市场优势地位，并通过项目、并购等方式积极进行市场扩张，未来成长性良好；同时，公司首期股票期权激励计划第一次行权已经完成，业绩释放动力将增强。

　　钢结构工程符合国家产业政策，受到政策大力支持

　　节能环保已经成为社会经济发展的大趋势，我国“十二五”规划纲要明确提出了“单位国内生产总值能耗降低16%”的目标。而建筑节能是节能环保的重要领域，根据相关机构测算，建筑耗能一般占社会总耗能的30%，再加上建筑材料生产过程的消耗，在社会总耗能的占比达到46%-47%。

　　与传统建筑相比，钢结构建筑具有明显优势，具体表现为节能环保、施工周期短、抗震性能好、自重轻强度高、循环利用效率高等特点。因此，在节能环保问题日益突出的背景下，钢结构日益受到国家政策的鼓励与支持。

　　建筑业“十二五”规划明确提出了建筑节能目标及鼓励发展钢结构工程，包括“建筑产品施工过程的单位增加值能耗下降10%，HRB400以上钢筋用量达到总用量45%，钢结构工程比例增加”。

　　“十二五”期间，我国钢结构行业发展将提速，钢结构产量复合增长率将达16%

　　目前，我国钢结构行业尚处于发展初期。从钢结构产量占粗钢产量的比重、钢结构建筑占比两个指标来看，我国2008年数据分别为4%、2%，而日本、美国同期数据分别为12%、45%，14%、67%。从行业产量来看，2004年、2010年我国建筑钢结构产量分别为770万吨、约1534万吨，七年间翻了将近一番。

　　在政策的大力支持下，“十二五”期间我国钢结构行业发展将提速。根据中国建筑金属结构协会预测数据，2015年我国建筑钢结构产量将达3250万吨，五年时间实现产量翻一番，复合增长率达16%。

　　同时，钢结构行业竞争格局初显，但总体集中度过低，并购整合空间大。目前，年产量1万吨以下、1-5万吨、5-30万吨、30万吨以上的钢结构企业数量分别为4000-5000、100、20、6-8；拥有钢结构特级制造资质的企业51家，拥有轻型钢结构工程设计专项甲级资质的企业82家，而同时拥有上述资质及专业承包一级资质的企业更少。

　　公司产值连续五年居行业首位，由“建筑钢结构商”向“钢结构建筑商”转型

　　根据中国建筑金属结构协会所做的建筑钢结构产值排名，从2006年至2010年，公司已连续五年位居行业第一。2006-2010年，公司营业收入、归属于母公司所有者净利润和新签订单复合增长率分别为10%、31%、35%。

　　公司的核心竞争优势在于五个方面：高端的品牌、领先的技术、先进的管理、优秀的团队和业务协同与综合服务能力，其中，“领先的技术”主要指公司以八大技术为核心的先进技术体系。

　　目前，公司以“引领需求、集成创新、整合发展、实现规模与效益齐飞”为引导，实施由“建筑钢结构商”向“钢结构建筑商”、由“以吨计价”向“以平方米计价”的转型。

　　

(作者:王小勇)