方大炭素：4季度净利小幅下滑 增长等待募投项目

　　方大炭素发布2011年度业绩预增公告，预计2011年归属上市公司股东的净利润同比增长50%以上。

　　第一，4季度业绩环比小幅下滑，矿石与等静压石墨价格下跌是主要原因

　　公司预计2011年归属上市公司股东净利润同比增长50%以上，简单推算，2011年公司实现EPS约为0.48元以上，其中4季度实现EPS约0.06元以上，3季度EPS为0.11元，环比小幅下降。

　　公司目前产品主要包括100万吨铁精粉以及炭素相关制品，在传统炭素制品基本维持平稳的情况下，铁矿石与等静压石墨价格的下跌是导致公司4季度业绩环比小幅下降的主要原因。

　　除主业影响之外，出于谨慎性原则，公司近期诉讼事件可能会使得公司计提部分坏账准备。2004年三门峡惠电热能有限责任公司与中国农业银行陕县支行签订2亿元借款合同，公司为此提供连带责任保证。公司所收到最新的河南省高级人民法院判决如下：1、河南省三门峡惠能热电有限责任公司于本判决生效后十日内偿还中国农业银行股份有限公司陕县支行借款本金及利息；2、方大炭素对上述借款本金及利息承担连带清偿责任；3、方大炭素承担连带清偿责任后，有权向河南省三门峡惠能热电有限责任公司追偿。公司已经于前期合计计提了1.4亿元的预计负债，其中3季度单季度计提额度为8000万元，不过由于本案二审由最高人民法院审理，终审结果尚存在不确定性。

　　从市场状况与公司净利润的下降幅度来简单预计，公司有可能在4季度继续计提了部分坏账准备，成为导致4季度净利润下降的另一个原因。

　　第二，现有主业主要包括高炉炭砖、石墨电极等，铁矿石业务提供目前主要盈利

　　我们对公司现有传统主业进行简单盈利预测，短期业绩贡献的主要来源为铁矿石业务。

　　

(作者:刘元瑞)