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宁沪高速:通行费最低征收标准下调有轻微负面

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-09 19:25 来源: 中证网

  江苏省从2012年1月10日起,调整全省联网收费高速公路车辆通行费最低征收标准。其中7座以下小客车最低征收标准由15元调整至5元,8-19座客车由15元调整至10元,20-39座客车及40座以上客车均由20元调整至10元。

  公司旗下的高速公路均在调整范围。此次收费标准调整只针对最低征收标准,即所谓的起步收费,涉及到的收费对象主要是一些短途的客车。理论上按目前各车型收费标准计算,7座以下小客车行驶里程介于约11-33公里之间的,随路程远近可获相应程度的收费下调,以此类推,8-19座行驶里程介于约15-22公里之间的,20座以上行驶里程介于约11-22公里之间的,可获一定收费下调。

  公司最主要的高速公路资产为沪宁高速江苏段,全长248公里,通行费收入约占公司全部路费收入的83%。沪宁高速连接的是沪宁交通线上的一个个城市结点,属于城际交通干线,主要车流量运距较长。另外沪宁高速客车流量占比虽达71%,但路费收入只占46%,货车占比达54%,因此总体上判断,公司所受负面影响应相对有限,公司公告中称,对公司有轻微负面影响。

  由于此前市场对公司最低收费标准下调已有所预期,公司股价也一度明显下调,风险已有所释放,未来股价继续下调的空间应比较有限。

  2011年前三季公司路产车流量适度增长,因主要源于客车增长,因而路费收入增长小于流量增长,年初以来公司增加了路桥养护成本及系统维护成本,人工成本也有了一定增加,导致前三季业绩同比微幅下滑,前三季每股收益0.38元。目前市盈率11.6倍。公司红利收益率较高,经营较为稳健,维持谨慎推荐的投资评级。

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