造纸轻工：废纸价格全面反弹 其他平稳

　　投资要点:

　　本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为3.18%，落后沪深300指数（本周下跌2.35%）

　　0.83个百分点。我们认为，年关的临近，各经销商及终端用户更多的考虑回收流动性，节后一周的价格走势基本符合我们的预期，各纸品及原料价格维持不变，仅废纸价格出现明显回升。我们继续维持对造纸行业“低配”的投资建议，而鉴于轻工行业多数重点公司本周受估值较高的压力而出现一定幅度的回调，但鉴于多数公司回调后估值压力减小，且基本面并无明显恶化的迹象，因此维持轻工行业“超配”的投资建议。

　　本周国际浆价格出现小幅回升；国内浆价维稳。国际浆价中，欧洲针叶浆价格上涨0.3%，而阔叶浆价格上涨0.3%。前期，前期提价行为付诸实施，但成交清淡，能否维持仍需拭目以待。本周，国内浆价节前维稳。部分针叶浆贸易商试探提涨报价，但下游并无明显采购意向。

　　国际废纸价格经过前期快速大幅的回调后，本周美废价格出现明显回升，幅度在1%－2%，原因为供应商处可售货量有限，惜售为主。

　　需求低迷，纸价维持下跌趋势，价格下行趋势短期难以改变。双胶纸本周价格走势温和，但贸易商出货平淡，价格方面亦无大波动。新投产项目虽多未达产，但产能正陆续释放中，后期价格向上动力不足；白卡纸本周国内白卡市场表现较为平稳。因临近过年，经销商基本已在处理一些收尾工作，市场交投气氛冷清；铜版纸方面本周适逢元旦假期，纸厂及经销商出货平淡，各地区纸价亦维持节前水平。前期挂历印刷需求结束，而节日广告宣传单等用量亦进入尾声，后期贸易商出货量势必减少。同时，贸易商对于后期铜版纸市场信心不足，目前多数以处理库存为主，少量补货。

　　我们给予造纸板块“增持”的投资评级，建议“低配”，给予轻工板块“增持”的投资评级，建议“超配”。

　　选股方面，我们重点推荐：东港股份、上海绿新、嘉麟杰、瑞贝卡、索菲亚、星辉车模。