宝通带业：四季度环比大幅提升符合预期

　　事件：

　　宝通带业发布11年业绩预测，预计全年收入4-4.5亿元，净利润3500-4000万元，对应EPS0.35-0.4元。

　　业绩符合预期，四季度受益原材料下降，业绩环比大幅回升

　　公司业绩预告符合我们预期，公司前三季度由于原材料橡胶价格大幅波动，导致毛利率下滑，而四季度受益胶价下跌，毛利率回升，目前毛利率整体已回升至25%以上，其中12月份单月毛利率达到30%。

　　募投项目已顺利达产，进入神华核心供应商体系进展顺利

　　公司目前募投项目已全部投产，下游订单情况饱满，公司正积极参与神华核心供应商体系的认证，预计进展顺利，顺利拿到订单只是时间问题。

　　12年初招标价格较11年均价仍有上升，胶价12年大幅上涨暂时看可能性较小

　　我们预计公司11年收入预计在4.3亿元，EPS0.36元，12年收入预计在6-7个亿元，参考12年初公司招标情况，产品价格较11年仍有上升，而我们认为胶价12年不会再出现大幅上涨的情况，我们按照25%的毛利率和15%的净利润率，则对应12年净利润在1个亿左右，每股EPS1.00元，对应12年市盈率12倍左右，近三年复合增速超过40%。

　　

(作者:王席鑫;张力扬;程磊)