周二最具爆发力六大牛股

　　银河电子：成长来自于市场占有率提高和出口扩大

　　银河电子 002519 通信及通信设备

　　投资要点: 研发费用增加导致第四季度净利润下滑公司2011年第四季度净利润同比下降16.9%，主要原因是10月份公司职工工资增加以及研发投入加大导致管理费用快速上升所致，毛利率仍保持在正常水平之内。按照股权激励的行权条件，2012年公司净利润相对2010年增长30%，而2011年净利润同比仅增长8.04%，因此，公司2012年净利润同比必须增速至少达到20.33%以上，管理层才能获得股权激励授予的股票。

　　成长来自于市场占有率提高和出口扩大经过国内有线机顶盒行业高速成长阶段，行业增速放缓，公司发展远超行业平均水平信心主要来自于以下三个方面:1、机顶盒行业技术壁垒相对较低，公司的主要优势在于快速的用户响应速度，上市后资金实力增强，产品市场份额提升较快;2、公司募投项目主体厂房已完工，预计将于今年6月份左右设备将调试完成，产能逐步释放后，将加大出口业务的扩张，相对同洲电子、四川九洲，公司出口占比较小，出口业务增长将拉动公司收入和利润增长。3、公司2011年有线高清机顶盒占比接近25%，而行业平均水平仅为13%左右，公司高清机顶盒出货比例提高将有利于盈利水平提升。

　　行业促发点在于"户户通"工程理顺 新政推出第一期、第二期村村通工程，累计推广卫星机顶盒约1230万套，虽然我国农村市场仍存在着接近4000万套的山寨卫星机顶盒，相对于1.7亿户的农村家庭，未来农村市场空间巨大。2011年第四季度开始推广的"户户"通工程进展遇阻，主要原因在于广电总局在卫星机顶盒的设计要求较多，机顶盒成本高所致。近期国家广电总局表示2012年中央财政将安排15亿元专项资金采用以奖代补方式支持直播卫星户户通工程，年内完成5000万户的目标，若相关细则出台，广电总局推广-企业-用户之间的利益理顺后，卫星机顶盒行业或于今年爆发。

　　盈利预测与估值我们预计公司2012年、2013年的每股收益分别为0.68元、0.84元，以2月17日的收盘价14.96元计算，对应的动态市盈率分别为22倍、17.8倍，维持公司"增持"投资评级。

　　南京银行：预期显著利好降准的上市银行之一

　　南京银行 601009 银行和金融服务

　　事件:

　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　研究结论

　　南京银行预期是显著利好存准下调的上市银行之一:截至去年三季度，南京银行债券投资占生息资产比重达到28.4%，远高于同业17.6%的平均水平。其中交易类资产占债券资产比例达到10%左右，在上市银行中也属较高。显示公司债券资产对业绩的弹性在上市银行中处于高位。加之一直以来公司债券业务特色明显，我们预期南京银行是显著受益此次存准下调的上市银行之一。

　　维持南京银行 2012年信贷增速将显著超越同业的判断:我们判断前期银行业信贷投放低于预期的一个重要原因在于部分银行受到存贷比和资本充足率等监管指标制约，无法按年初计划放贷。相较同业，南京银行各项监管指标优异，有能力足额完成新增信贷指标。而且在银行业整体信贷投放不足的情况下，监管层可能会适度放宽监管指标优良、有信贷投放能力的商业银行的信贷额度。因此我们维持去年4季度以来关于公司2012年新增信贷将显著超越同业的判断。

　　南京银行息差走势有望好于同业:针对市场对今年银行业面临贷款议价能力下滑及负债成本上升的担心，我们分析认为南京银行的情况将有望明显好于同业。从资产端来看，公司信贷占生息资产比重仅为37.8%，在上市银行中处于最低，同时去年公司为维护客户关系，对贷款上浮比例有所控制，因此未来银行业贷款议价的预期下降对南京银行影响十分有限。

　　而从负债端来看，公司存贷比仅为61%，吸储压力较同业小。总体看，南京银行今年的息差走势有望好于同业。

　　我们分析认为，在货币政策微调、债市回升的背景下，南京银行依然是今年上市银行中理想的投资标的之一。我们预测公司2012年EPS 为1.38元，同比增速预计达27%。公司当前股价对应2012年6.9X 动态PE 和1.14X 动态PB。维持公司"买入"的投资评级，目标价19元。