S上石化：公司估值具有吸引力

　　东北证券 王伟纲

　　公司的六期改造工程预计于今年完成，届时公司的二次加工能力将由1200万吨/年提高到1600万吨/年。

　　国内汽柴油定价的市场化改革一旦推出将对公司形成较大利好。

　　公司的乙烯产能有望进一步提升，且可能与新一轮化工上升周期同步实现。

　　我国的人均炼油和乙烯产能仍低于世界平均水平，石化工业的发展前景依然看好。

　　公司A股的定价区间可以定位在7.50-8.50元之间，对应2013年预测业绩P/E为17.86-20.24倍(不考虑股改除权)。基于公司基本面向好的预期，以及潜在的股改等利多因素，调高公司A股的投资评级至“谨慎推荐”。

　　风险提示：公司的股改事宜仍存在一定的不确定性，由此会对公司的估值产生影响。