保利地产：2月销售数据点评

　　2012年2月，公司实现签约面积37.79万平方米，同比增长69.53%；实现签约金额36.16亿元，同比增长46.29%。2012年1-2月公司实现签约面积50.28万平方米，同比下降29.84%；实现签约金额51.28亿元，同比下降30.73%。

　　点评：由于去年春节基数较低的原因，一线地产公司的2月当月销售数据都同比实现了大幅的增长，但从1、2月份合计数据来看，今年前2个月的销售情况显得较为清淡，这也是保利地产上市以来首次出现累计销售面积和销售金额连续2个月的负增长。我们认为，无论从龙头企业的销售数据上看，还是全国商品房销售数据上看，宏观调控的效果已经非常明显，而政府方面也首次表态，宏观调控不会再有新的政策出台，这表明宏观调控政策已经全面触底，接下来需要等待行业的自然恢复。

　　2月份以来，保利地产在全国开始了一轮降价促销行动，部分楼盘以8折左右价格销售，有力地促进了销售，将会对3月份的销售数据带来正面的影响。从销售单价上看，保利地产2月份的销售单价由上月的12088元/平方米降至9569元/平方米。

　　2012年3月，保利地产仅新增土地储备项目1个，为西安市两宗地块，容积率面积总计48万平方米，成交总价63100万元，土地用途为商住用地，公司拟引入合作方共同开发该项目。由于市场销售情况欠佳，在上半年降低库存促销售成为公司的首要任务，预计公司在土地储备方面暂时会继续保持谨慎的态度，静待抄底时机的到来。

　　盈利预测及投资评级：我们暂时维持前期对公司2012年的业绩预测，即：2012年每股收益为1.48元，同时维持推荐的投资评级。

(作者:高建)