中国建筑：2月新签增速下滑,地产销售改善

　　中国建筑13号公布2012年1-2月经营情况:1-2月公司建筑业务新签订单1143亿，同比增长3.4%;施工面积4.1亿平米，同比增长32%;新开工面积2380万平米，同比增长14%;竣工面积199万平米，同比增长20.9%。建筑新签合同方面2月单月新签合同619亿，同降8.7%，环增18.1%;新开工面积2月同增34%，环比下降43.1%;施工面积2月同增34.4%;竣工面积2月同比增长756%，环比增长120.9%。累计新签合同增速下滑较快，单月新签合同出现同比下降，新开工面积则同增良好。

　　地产业务情况:1-2月销售额143亿，同增24.7%，销售面积98万平米，同降2.3%，2月期末土地储备面积达7154万平，本月新购土地面积储备213万平米。2月单月销售额109亿，同增172.5%，环增220.5%;2月单月销售面积同增114%，环增137.9%。地产销售累计增速情况在2月出现较好恢复，但是相对于2011年前两个月约76%的高增长，增速有所放缓。

　　中国建筑在1月春节因素干扰下实现新签合同22%正增长，但2月同比增速再次出现下滑，累计增长下滑至近两年最低点，行业景气程度暂时难以改善明显。地产2月销售良好，其中中国海外2月单月实现销售金额与面积同增209%和131%。地产7154万平米土地储备可保证未来稳定发展。

　　盈利预测:公司目前估值处于建筑地产板块底部位置，同时抗风险能力相对优秀，预计公司11-12年EPS为0.43、0.52元，增持，目标价4元。(国泰君安 韩其成)