汉鼎股份：新股定价报告 智能化领域领先企业

　　汉鼎股份成立于2002年，是以建筑、公共安全管理为核心领域的智能化综合解决方案提供商。公司拥有建筑智能化工程设计与施工一级、计算机信息系统集成一级、机电设备安装专业承包一级和浙江省安全技术防范行业资信等级壹级等资质，是本行业资质体系最全最高的企业之一。

　　在建筑智能化领域，公司避开竞争激烈和受政府调控影响较大的民用住宅市场，专注于政府和国有企业有关的建筑工程市场。我国智能建筑行业集中度仍然很低，尚未在全国范围内出现具备龙头地位的大型本土智能化工程公司。

　　公共安全管理智能化是公司的重要发展方向。加强公共安全体系建设已经纳入了《国家“十二五”规划纲要》。公司的自然灾害应急联动系统和数字化城市安全监控管理系统已经广泛应用于武警、公安、监狱、水利等政府部门，成为优势竞争者之一。

　　按照发行后总股本8，700万股计算，我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.93元、1.32元、1.81元，合理定价区间为18.60-23.25元，对应2012年动态市盈率20-25倍

　　风险提示：竞争激烈导致毛利率下滑、跨区域扩张进展低于预期。

(作者:耿云)