卡奴迪路（002656）渠道优势明显

　　公司产品定位为国内高档男装市场，消费群体定位为年收入12万元以上的精英群体，主要产品零售价格区间在2000－5000元以内，西服套装等产品价格在5000元以上。随着选择上乘品质和鲜明款式男装的消费者日益增多，以及二三四线市场消费能力增强，预计未来两年高档男装市场复合增速将达到18%，高于女装和运动服消费增速。

　　卡奴迪路作为高档男装品牌运营商，渠道的数量和质量优势明显。近三年公司门店数量复合增速达37%，2011年底共拥有零售门店318家，门店数量超过或接近Satchi、VICUTU、Delure、VASTO等竞争对手，销售网点遍布155座城市，直营门店更是进驻一线及省会城市核心商圈内的高端零售物业，并在京沪穗深等枢纽机场开设了门店。与国际品牌共享零售通路的举措，有助于提升其品牌形象，机场门店渠道则有助于扩大其品牌影响力。

　　公司共有13家奥特莱斯门店，位于京、沪、杭等地，有部分门店可达到500-700万元的年营业额。奥特莱斯已经成为公司品牌服饰消化过季产品的重要途径，在降低存货压力的同时，也可避免百货商场降价促销对品牌形象的损害。预计公司将强化重点市场，继续扩大在北京、成都、西安的机场店规模，今年将开出90家直营店，目前选址工作已经完成。

　　国都证券认为，目前在高档男士商务正装和商务休闲细分市场上尚未形成绝对强势的本土品牌，公司借上市契机保持较高扩张节奏，其市场占有率和美誉度将得到有力提升，预计公司2012年和2013年业绩增速分别为55%和39%，EPS为1.7元和2.37元，给予“强烈推荐A”的投资评级。