昆明制药（600422）主导品种将持续放量

　　公司产品血塞通粉针，去年在江苏、山东、四川等地区增量较明显。未来公司将在重点市场加大学术推广力度，并计划建立营销资源数据中心，中投证券预计该产品今年仍将实现较快增长，并预计2012年血塞通粉针增速仍有望超过50%，而天眩清和血塞通软胶囊等二线重点品种也将延续40%以上增速。

　　昆明制药厂经过积极营销调整，增速有望逐渐加快。昆明制药厂品种资源丰富，自2010年以来经过营销改革和市场调整、加大广告费用投入等措施，整合已经初步到位。预计清肺化痰丸等品种今年将有较好表现，化学药将呈稳定状态。前期受干旱影响，三七统货价有一定幅度上涨，但公司在去年采收季节已经储备了较丰富的存货，预计对全年不构成影响。

　　综合来看，未来公司将坚持大品种导向战略，外延式并购也将可能陆续开展。中投证券预计公司2012-2014年的EPS分别为0.60元、0.82元和1.09元，同比分别增长45%、36%和32%，维持“推荐”的投资评级。