中信银行：年报点评

　　2011年全年中信银行实现营业收入769.48亿元，同比增长37.99%，实现净利润308.19亿元，同比增长43.28%；实现每股收益0.71元（摊薄），每股净资产3.73元，实现加权平均净资产收益率21.07%（年化）；比去年同期上升1.83个百分点。2011年的利润分配预案为每10股分配现金红利1.45元（含税）。

　　11年全年，中信银行与年初相比没有实现了不良贷款的双降，不良贷款的余额为85.41亿元，比10年年底的水平上升了0.08亿元，不良贷款比例为0.6%，下降了0.07个百分点。与第三季度末相比，不良贷款环比上升了2.36亿元，不良贷款率基本持平。

　　11年全年，中信银行计提了57.34亿元的贷款减值准备，初步计算的全年的信贷成本为0.425%，比去年同期和第三季度末的水平均有明显上升，中信银行第四季度计提拨备的力度明显加大。不过年末的拨贷比水平仅为1.62%，依旧低于可比同业。

　　此外，从关注类贷款和逾期贷款的情况看，11年年末，中信银行关注类贷款的余额为147.36亿元，同比增加了35.02亿元，占比为1.03%，同比上升了0.14个百分点，逾期贷款107.32亿元，比年初的水平上升了1.53亿元，尤其是关注类贷款整体还是出现了较为明显的增加。

　　轻微调整前期盈利预测，维持谨慎推荐评级。

　　风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程度超过我们的预期。

(作者:唐亚韫)