合康变频（300048）订单同比大幅增长

　　公司主营中高压变频器，属于工业节能产品，2011年实现收入5.92亿元，同比增长52.69%，实现净利1.29亿元，同比增长27.73%。2011年订单金额同比增长46.31%。2011年公司新增变频器订单2281台，订单金额8.53亿元，同比增长46.31%，保持快速增长之势。其中，高压变频器新增订单1634台，同比增长54.15%，金额5.83亿元，同比增长40.65%。新产品中低压及防爆变频器新增订单647台，金额0.33亿元。

　　高压变频器毛利率趋稳。2011年公司通用型高压变频器实现收入4.83亿元，同比增长37.7%，毛利率34.85%，同比下降0.2个百分点，趋于稳定。高性能高压变频器2011年实现收入9027.98万元，同比增长154.24%，毛利率63.44%，同比下降1.05个百分点。结合相对估值法与绝对估值法，民族证券认为公司目前股价相对未来12个月合理估值偏低，给予公司“增持”评级。