中国石油：公司价值稳步提升

　　勘探与生产板块是公司最重要的业务板块，其收入仅占公司总收入的1/4左右，而利润贡献要占到70%以上。

　　炼油业务主要是由于国内汽柴油价格不到位，而化工业务主要输在规模和市场。

　　公司在销售业务方面的有序发展得到了良好的回报，销售板块不仅业绩连年增长，而且市场占有率也逐步攀升。

　　天然气与管道板块也是公司一枝独秀的业务板块。公司运营的原油管道总里程约占全国的70%，天然气管道总里程约占全国的90%。截至2011年末，公司管道总长度为60232公里。

　　展望后市，世界经济复苏的不确定性上升，能源资源竞争将更加激烈，全球能源资源供给将长期偏紧。预计我国经济在较长时间内仍将保持平稳较快发展，国内油气需求将继续保持刚性增长。国内能源价格体系有望加快理顺，为公司业务发展创造有利条件。

　　目前公司的A股价格对应2012、2013年预测业绩，动态市盈率分别为11.71倍和10.23倍。基于对公司基本面向好的预期，因此，维持对公司A股的投资评级为“推荐”。

　　风险提示：公司的业绩受政策面影响较大，由此会对公司的估值产生影响。