国泰君安：给予海宁皮城“增持”评级

　　海宁皮城4月18日公布年报显示，2011年，公司收入18.6亿，同比增长82.0%；实现净利润5.27亿，同比增长110.1%；对应EPS0.94元。

　　国泰君安对此发布最新点评报告称，公司综合毛利率达到54.7%，同比提高7个百分点，主要是由于商铺租金提升，毛利提升2个百分点，而商铺出售毛利提高了15个百分点。

　　报告认为，公司受益于国内巨大的潜在市场和居民消费升级需求，其发展模式能在异地扩张。佟二堡的成功能成为公司在成都、北京等异地扩张的样板，而未来几年异地项目能持续为公司提供业绩增长。

　　国泰君安预计公司2012-13年收入23.7/27.7亿元，同比增28/17%，实现净利润6.8/8.5亿元，同比增29%/25%，对应EPS1.22/1.52元，其中租赁业务贡献EPS0.73/1.04元，参考2012年租赁业务PE30X，其他15X，给予目标价29.1元，维持公司“增持”评级。