海康威视：股权激励保公司长期增长

　　国信证券 

　　事项：

　　海康威视公告：公司拟对公司中层管理人员、核心技术和骨干员工共633人，授予471万限制性股票激励。

　　评论：

　　高科技留住关键员工，就留住了长期业绩。

　　人才是高科技公司最核心的资产。2007年台湾芯片龙头、全球IC设计第5名企业联发科技董事长蔡明介，在接受媒体采访时就员工对高科技公司重要性曾作出如下表述：假如第二天到公司发现员工没有来上班，公司就彻底完了。高科技公司的最重要的资产不是固定资产、也不是那些形成专利的许可证，人才才是真正的高科技最核心资产。公司技术核心在于算法。公司生产的视频监控设备，并不是凭一己之力而是通过产业链分工细化来造就的。上游核心组件供应商为公司提供基础硬件，公司在硬件的基础上根据市场和客户需求，制定算法、编写软件程序注入ASIC/DSP/FPGA等可编程器件中，最后组装形成产品。就技术面分工而言，公司在产业链内部承担的岗位是：制定算法、软件编程。

　　营销是公司又一核心竞争力。公司自2002年成立起10年间，每年符合增长率超70%，其中营销功不可没。目前“平安城市”建设如火如荼，公司进口替代日本、欧美厂商风头正劲。日本欧美厂商产品性能肯定不会输给公司，最终在竞标中胜出的可能就是营销能力了。海外高科技公司对核心人才的股权激励是普遍现象。Apple、google、高通等海外巨头每年在招聘人才时，均会以授予期权方式激励人才，挽留人才。台湾高科技公司也是如此，在台湾普通应届生毕业基本工资水平和国内基本持平，然台湾高科技业特别是半导体公司员工，却能努力工作、享受生活的根本原因就是他们是公司股票持有人，通过持有股票实现和公司共同成长的目的。国内方面，华为公司也是这样。

　　4年分3期激励，保证长期业绩增长。

　　授予的限制性股票分三次解锁：第一次解锁期起始日为授予日后2年；第二次解锁期起始日为授予日3年；第三次解锁期为授予日后3年。

　　授予条件，关键在营业收入增长率指标：不低于30%增长。

　　本次授予两个指标：1)净资产收益率；2)营业收入增长率。第二个指标更为关键。其中有关营业收入增长率要求为不低于a)30%；b)同行业标杆公司前三年符合增长率的50分位。通过分析同行业标杆公司，我们认为a条件才是真正的条件，因为标杆公司已经都是处于较为稳定行业中规模在几十亿以上的公司，对这样的公司要求连续3年实现符合增长率30%的条件甚为苛刻。