青龙管业：毛利率有望企稳 待行业订单释放

　　中信建设

　　一季度为传统淡季，毛利率企稳。

　　公司布局以西北为主，同时开拓华北市场，一季度行业开工率较低，为PCCP行业的传统淡季。公司一季度毛利率22.37%，同比下降3.74个百分点，环比有所回升。公司人工成本上升15%左右。

　　PCCP管道中，钢材价格占成本比例为50-60%，公司自11年4季度开始毛利率下滑，主要原因是钢材价格自11年2-3季度开始显著上涨，导致四季度毛利率下滑，而钢材价格自11年4季度开始已经回落，预计公司毛利率未来将企稳回升。

　　2012年开始订单释放，水利投资推动行业发展。

　　公司布局核心区域“十二五”水利投资额是“十一五”的三倍以上，全国11年通过项目建议书和可行性研究报告的水利项目投资额为1163亿元，同增66.2%。12年PCCP行业大订单有望密集释放。