华夏银行：风控能力增强 业绩改善空间犹存

　　中信建设

　　11年，业绩增54%，不良继续“双降”，拨备提高到308%。

　　华夏11年实现净利润92.22亿，同比增53.97%。不良贷款56亿，同比降6.54亿；不良率0.92%，同比下降0.26%；拨备覆盖率为308.21%，同比增100%；资本充足率11.68%，同比升1.1%；核心资本充足率8.72%，同比升2.07%。每股收益1.48元，同比增23%。ROA为0.81%，同比升0.17%。

　　11年业绩增54%的主要来源。

　　11年贷款同比增15.8%；净息差提高到2.81%，提高35bp，增幅14%；不良率下降到0.92%，降幅22%；手续费和佣金净收入同比增106%。11年年末，利息收入/非息收入占比89%/11%。

　　全年业绩同比增长54%，各部分贡献分为：规模扩张贡献14%，息差贡献12%，信用成本下降的贡献为19%，手续费和佣金净收入贡献10%。

　　华夏业绩增长中，利息收入贡献占比超过50%。规模扩展对业绩的贡献占比为25%，息差对业绩的贡献占比22%，信用成本的贡献为35%，非利息收入对业绩的贡献占比为18%。

　　4季度，华夏出现的值得关注的现象。

　　其一、4季度净利润同比大增84%；

　　其二、贷存比大幅下降到66.3%；

　　其三、付息负债成本率提高幅度高于生息资产收益率提高幅度，净息差小幅下降到2.62%；

　　其四、成本收入比下降到40.9%，同往年4季度成本收入比大幅提高不同；

　　其五、不良率继续从3季度的0.96%下降到0.92%，拨备覆盖率从300.57%提高到308%；

　　其六、4季度，核心资本充足率从3季度的9.58%下降到8.72%，资本充足率从3季度的13.06%下降到11.68%。

　　渠道优势：物理网点和非物理网点同步改善。

　　11年，新增营业网点32家，目前共有426家营业机构，分布在67个城市，但是网点数比行业平均值低150家。未来将继续增加，目标是达到500家以上。

　　同时华夏大力发展非物理网点，电子银行、网上银行，ATM、POS机数量增加。而且非物理网点对物理网点的替代率为85.9%。