华夏银行一季报点评

　　2012年第一季度，华夏银行实现营业收入90.37亿元，同比增长22.14%，实现归属母公司净利润23.51亿元，同比增长37.65%，低于市场的超过40%以上的利润增速的预期。

　　2012年第一季度，我们初步计算，华夏银行的净息差为2.84%，同比上升了31个基本点，与第四季度单季度的净息差相比，环比出现了明显的下降。

　　与行业趋势类似，2012年一季度，华夏银行的中间业务收入继续保持稳健的增速，但是增速有明显下滑。

　　12年第一季度，华夏银行的成本收入比为44.85%，比去年同期的42.52%出现了上升。这也是银行利润增长同比低于预期的一个原因。

　　12年第一季度，华夏银行出现了不良贷款余额的轻微增加和不良贷款率的下降，从信贷成本角度看，在目前发布季报的银行比较，难得的存在了一定的拨备释放力度，未来华夏银行的拨备计提压力明显小于可比同业，拨备的可能释放是其的重要看点之一。

　　维持前期盈利预测和谨慎推荐评级。

　　风险点是宏观经济波动和资产质量恶化超过我们的预期。

(作者:唐亚韫)