涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　金地集团：销售率基本稳定，同比增长主要因今年推盘更均匀

　　投资要点：2012年4月公司实现签约面积17.7万平方米，签约金额27.7亿元，分别同比增加39%，29.4%，环比上月分别下降39.8%和28.5%，销售均价为12825元/平米，同比下降8%，环比增长13%；今年1-4月，公司累计实现签约面积59.4万平方米，同比增长50.5%；累计签约金额68.6亿元，同比增长25.1%。

　　销售面积和金额同比增加较多，主要因本月推货量相对去年较大，目前销售率比较稳定，五一期间进一步回暖。1)4月金地的销售面积17.7万方，金额22.7亿，同比分别上升39.8%和28.5%，基本符合预期。同比上升主要因今年推货结构相对均匀，4月货量相对去年同期增加较多，约20亿，从而使同比增幅超过行业平均水平；2)从去化率来看，目前基本稳定。销售状况在2、3月份回暖相对明显，4月销售状况和3月基本持平，新盘去化率多在30-50%之间，但五一期间销售进一步回暖，平均去化率上升到46%。3)本月销售均价12825亿元，较上月环比上升13个百分点，主要系本月供货结构中高端产品相对较多，销售均价累计同比下降17%，反映了去年的价格调整。

　　存货逐渐消化，维持全年销售额340亿的预测。目前金地存货已从年初近200万方大约降至160万方，对应货值约在200亿左右。公司一季度以存货去化为主，推盘较少。随着存货的逐渐消化，公司从4月开始推盘逐渐增加，预计二季度将达50万方，全年共约210万方。目前金地累计销售额为68.6亿元，预计随着二三季度推盘量的逐渐增加，今年销售额约340亿元。

　　销售状况稳定，货量充裕，若政策放松弹性较大，维持增持评级。目前公司销售情况基本符合预期，全年货量充裕，若政策放松弹性较大，我们维持对2012、2013年每股收益0.73元和0.84元的预测。公司RNAV为8.1元，动态PB为1.03倍，目前股价对应的PE为9倍、8倍，P/RNAV为0.83,维持“增持”评级。

　　(申银万国证券 殷姿)

　　中科三环：稀土价格上涨有助提升公司业绩预期

　　钕铁硼价格触底，后续上涨可能性较大。自3月份中旬以来，钕铁硼核心材料金属镨钕价格已升至58.5万元/吨，接近30%升幅。氧化镨钕也从3月中旬的36万元/吨升至目前的46万元/吨。由于12年国际市场新增稀土产能有限。伴随着国内稀土专用发票的实施以及稀土产区续持整顿，中国区产能供给的增加也将相对有限。近期稀土价格的上涨从某种程度上反映了供需双方对于12年稀土市场趋势的相对乐观看法。就下游钕铁硼磁材市场而言，前期价格的持续调整减少了部分成本转移能力较低区域的承受压力。虽然少数应用可能出现替代资源，但广泛采用铁氧体磁材的可能性较小。在价格不再继续下跌预期下，看多预期将促使买家重返市场。同时考虑目前产业链库存状况，以及需求旺季的逐步来临，我们判断钕铁硼价格将在目前基础上筑底，后续回升的概率将增加。

　　新兴产业助推，中科三环业绩弹性最高。中科三环作为国内钕铁硼磁材龙头企业，将集中受益产业链价格上涨和新兴产业成长预期。在钕铁硼价格止跌回升背景下，公司后续几个季度业绩存在较大向上弹性。在价格因素之外，公司12年尚存在产能扩充空间。11年底，公司库存量进入低点。今年初以来其已开始逐步增加库存， 反映出公司对于未来产品价格与需求的乐观判断。公司还将通过提升自动化生产程度、降低重稀土使用量等方式以不断提升生产效率。12年收入仍将保持稳健增长，毛利率仍维持相对高位。

　　估值优势呈现。从吨产能对应的市值规模来看，中科三环静态产能是可比公司的2倍，但市值仅为对方的1.6倍。从产业链可比公司来看，稀土磁材作为稀土延伸出来的材料体系，已具有部分资源属性。与可比公司包钢稀土12年PE为32倍，而中科三环仅为19倍。

　　上调目标价。在达到我们第一阶段目标价后，我们上调公司下一目标价至50元，对应12年25倍PE。后续依然有业绩上调空间。

　　(国泰君安证券 魏兴耘)

　　中国西电：与GE合作，完善输变电产业链

　　与GE开展多项合作，并向GE定向增发。公司发布公告，拟引入GE作为战略投资者，并与GE 开展多项合作，包括：与GE 建立战略联盟并与通用电气新加坡公司签订战略联盟框架协议、与GE 开展境外商业合作对输配电一二次设备相互促进、与GE 新加坡公司成立公司控股59%的自动化合资公司并由GE 向合资公司转让二次技术、以每股4.40元向GE定向增发约7.69亿股使发行后GE 持有15%中国西电股权。定向增发获得约33.83亿元，其中设立合资公司使用7.44亿元，其他资金用于补充流动资金。

　　引入GE作为战略投资者意义重大，完善输变电产业链并加速海外拓展。此次与GE 的多项合作将使公司原本作为输变电一次设备的巨头向二次设备延伸，完善输变电产业链，匹配国际上主流的工程总包模式，也符合国内输变电项目工程总包的趋势。由于GE在国际上的知名度及市场占有率较高，与GE开展境外商业合作将促进公司一次设备的市场开拓。

　　订单情况渐佳，公司基本面在不断转好。截至今年一季度末，公司在手订单168.4亿元，环比增长19%。其中直流及特高压项目订单64.1亿元，环比增长42%。预计今年的交货结构中超特高压产品及电力电子产品的比例将上升较为明显，带动盈利能力的提升，公司作为国内输配电企业龙头，将受益于国内特高压交直流的快速建设以及输变电项目建设总包的发展趋势。但总体来看，上半年料仍将亏损，但季度环比将不断转好，下半年有望扭亏为盈。

　　暂不修改盈利预测，维持“增持”评级。鉴于各方面合作尚待进一步展开，合资公司也将有一段培育期，因此我们暂不调整对公司的盈利预测，2012/13/14年的EPS预测仍为0.05/0.13/0.18元。此次合作将提升公司竞争力，同时，行业与公司基本面在不断改善，维持“增持”评级。

　　(宏源证券 王静 赵曦)

　　华邦制药收购万全宏宇点评：农药业务自主生产比例再次提高

　　公司子公司以2011年6倍PE收购河北万全宏宇49%股权。

　　公司子公司颖新泰康以12861.36万元收购河北完全宏宇化工49%股权。河北万全宏宇拥有2500吨/年苯嗪草酮以及600吨/年烯草酮的产能。2011年公司销售收入为3.72亿，净利润为4145.68万。按照2011年净利润计算，颖新泰康的收购为6倍PE,收购成本较低。

　　2012年万全宏宇业绩有望继续增长。

　　万全宏宇的产品苯嗪草酮和烯草酮全部专供国际大型农化企业，其收入及利润增长受市场竞争相对较小。2008-2011年，公司销售收入年均增速为16.9%。公司主打产品苯嗪草酮主要用于甜菜，由于国际糖价目前仍处于较高水平，种植利润拉动甜菜种植面积，官方数据预计美国、乌克兰等国2012年的甜菜种植面积有望继续增长，进而拉动苯嗪草酮的需求。

　　预计本次收购提升公司农药自主生产比例并增厚EPS。

　　万全宏宇是公司的专属生产商，其销售全部通过颖新泰康实现。收购完成后，公司将获得49%苯嗪草酮和烯草酮自主生产的利润，我们按照万全宏宇2011年的净利润估算，有望增厚公司2012年EPS(年化，按照增发后股本计算)0.1元。此外，本次收购也解决了公司与万全宏宇的关联交易问题。

　　估值：维持“买入”评级及45.45元目标价不变。

　　我们维持公司现有的盈利预测以及45.45元目标价不变，维持“买入”评级。

　　(瑞银证券 陆建巍)

　　同大股份：超纤人造革的引领者

　　报告要点：

　　公司是国内超纤PU革的领军企业同大股份主要从事超纤PU革相关产品的研发、生产与销售，公司技术和产品国内领先，是行业的领军者。公司主营产品为超纤光面革、超纤绒面革、超纤基布等，其中，超纤光面革和超纤绒面格是公司的主要产品，收入占比超过60%。

　　超纤PU革行业市场前景广据中国塑料加工工业协会人造革合成革专业委员会的预测， 2015年，我国的下游企业对超细纤维革的消费需求量将达到2.36亿平方米。

　　替代空间也十分广阔。2011年进口量近5000万平米，除了一部分非常高端的产品以外，其他市场都可以被国内厂商替代。

　　募投项目有利于缓解公司产能压力公司产能已经遭遇瓶颈，2011年公司产能利用率已达147.49%。募投项目将助公司扩充产能，可有效缓解公司产能压力。2012年底将有200万产能投放，2013年完全达产。达产后，公司产能将能达到900万吨。

　　盈利预测与申购区间我们预测公司 2012、2013、2014年的EPS 分别为1.41元、1.68元和2.26元，参考同类公司，给予公司2012年15到20倍PE的估值，建议申购价为21.15元到28.20元。

　　风险因素创业板估值中枢下滑、超纤盈利下滑。

　　(长江证券 刘俊)

　　东富龙：收购与合作成为公司发展新动力

　　投资要点：

　　事件：公司公告与日本株式会社Top System 设立合资公司，另外收购上海驭发制药设备有限公司部分股权并增资。

　　超募资金让公司有能力进行收购或合作：我们认为公司本身业务性质导致账上有较多资金，上一年超募的10多个亿进一步增强了公司的资金实力。我们预计公司会逐步谨慎使用超募资金，为自身发展提供新动力。公司上一年收购了德惠、并与日本AIREX 合资成立公司；而本次公告的事件于此类似。我们认为与日本株式会社Top System 的合作将使公司有能力发展配液系统、进一步完善冻干系统，并抢得市场先机，预计三年内为公司带来1亿的销售收入；而收购并增资上海驭发则是战略上进入水针业务领域，我们预计将扩大公司业务范围、提高公司盈利能力。

　　资本运作规模仍较小，认同公司谨慎风格：公司去年收购德惠以及和日本AIREX 合作，使用的资金量均较小，今年公布的两个项目仍不大。我们认为公司作为实业起家的公司，在资本市场上谨慎仍是较好的做法，可能会循序渐进地给予公司成长新动力，而不至于因为某项失误造成较大损失。

　　这两年成长主要还是依靠政策对产业的推动：我们认为政策要求冻干企业2013年底前需要符合新版GMP 标准，所以大量需求正在释放，我们预计公司今明两年订单充足、预计增速很可能达到30%。另外预计新接订单中系统占比逐渐增大，很可能使业务增速超过冻干机的销售增速，进一步提高公司成长性。

　　财务与估值：

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.79、2.35、2.74元，考虑可比公司市盈率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价43.00元， 维持公司“买入”评级。

　　风险提示：

　　新版GMP标准低于预期的风险，冻干单机向系统升级低于预期的风险。

　　(东方证券 李淑花)